创业板估值跟纳斯达克不能随便比较

　　长江商学院金融学教授;吴偎立 长江商学院高级研究员;周轶 长江商学院研究员

　　随着创业板指数屡创新高，市场对于创业板的估值“泡沫化”愈加关切。2015年4月15日，创业板收报2442点。当日收盘后创业板整体市盈率(总市值/总净利润)已达95倍。

　　部分分析人士认为，创业板目前的估值已经超过历史上各国证券市场的最大泡沫，称创业板现在的点位是“地球顶”，创业板是“神创板”。

　　以上评论的一个重要依据就是将创业板与纳斯达克市场进行对比。2000年美国互联网泡沫时期纳斯达克市盈率高达87倍。如此一来，创业板的95倍市盈率确实是一个大大的泡沫了。但是，真的可以这样简单的比较吗?

　　本文的核心观点是：拿创业板跟纳斯达克比较需谨慎。如果认真比的话，其实不必对比2000年的纳斯达克市场，即便是当前时点，如果纳斯达克没有泡沫，我们的创业板也没有泡沫!

　　根据我们的统计，市值1千亿人民币以上的公司数量仅为纳斯达克市场的3.5%，但却占据纳斯达克市场71%的市值。换句话说，拿创业板指数和纳斯达克指数去比较，就是拿创业板公司和这些市值超千亿人民币的公司去比较。

　　但是创业板最大市值的公司乐视网，其市值仅仅才705亿人民币，而绝大多数创业板公司的总市值都低于300亿。所以，我们拿创业板指数和纳斯达克指数去比较是不合适的。

相关阅读：