国泰君安汽车行业

　　国泰君安汽车行业

　　吉利推出的新SUV产品博越、远景销售火爆，博越销量节节高升创下历史记录，未来销售仍有很大增长空间，当前产品供不应求，经销商存在较大供货压力；

　　吉利公司9月份新工厂投入使用，有望缓解供货紧张情况。明年产能得到利用后解决生产瓶颈，带动营收高速增长；

　　一个月来吉利汽车港股表现超出大家预期，在股价已经有上升的情况下，继续看好吉利股票，目标价9港币，原因在于公司新SUV产品博越、远景销售火爆，带动收入增长。A股市场上首推奥特佳，公司新产品热泵压缩机2017年上市，将成为电动汽车标配，带动利润高速增长。另外就是我们汽车团队的新观点，看好江铃汽车，和吉利汽车一样，也是新产品的逻辑，S330销量超出市场预期，而市场对江铃的预期已经在底部。电动车板块推荐骆驼股份，无人驾驶概念首推思维图新。

　　4月份上市以来月销量快速上升，从4月份的2000台销量上升到7月份10000多台，订单交货紧张，订单增速大于生产速度。目前交货为平均3个月周期。产品定价较高，处于14-15万区间，尽管如此但是订单没有下滑，足以证明该产品市场竞争力很强。目前的销售还是受到产能影响，但是9月份有新工厂（陕西宝鸡）开始供货，可以稍微缓解交货压力，但一方面新工厂产能增加呈阶梯状，需要时间，另一方面，下半年尤其是年前本就是销售旺季，预计仍然会有较大交货压力。

　　市场对于购置税预期明年会上调约2.5%，所以目前A股的整车厂商上汽、长安等都压力比较大。H股的整车厂也在下调，比如长城的H股。至于吉利，我认为基本不会受到购置税政策的影响，厂家为了销售甚至会补贴购置税。因为本身这个政策效果是短期影响，而吉利的明星车型博越、远景SUV都是上市较晚，购置税优惠并不是吉利SUV产品销售火爆的主要推动力。另外，我们坚持认为，不管以后政策怎么样，SUV一定会是汽车行业的金矿。吉利也是如此，明年预计总体销售量100万台，其中50万-60万台的销售会由博越、远景和GS这三款SUV车型贡献，轿车销量甚至有可能萎缩。

　　投资观点：鉴于调研到的SUV生产、销售实际情况及对公司成长的分析，继续看好吉利公司股票，目标价10港币。

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