负债高达千亿的恒大

　　负债高达千亿的恒大

　　恒大关键的几个负债指标，显示其高负债、高杠杆风格依旧。16年上半年总负债8179亿，比15年底的6149亿，高出2030亿，暴增33%；有息负债3813亿，比15年底的1853亿高出1960亿，暴涨106%；永续债新增402亿达到了1160亿，达到历史新高；其借款利息支出高达135亿元。16年中恒大净负债率为92.97%，而一旦将1160亿永续债计入债务，其净资产负债率会飙升到431.91%，直接爆表。

　　2016年恒大中报显示，恒大集团上半年营业收入875亿元，同比增长12.6%；核心业务利润78.1亿元，同比跌23%；归属于上市公司股东净利润只有20.17亿元，同比暴跌79%。集团总资产9999.2亿，总负债8179亿，净资产是1820亿（包含了永续债1160亿），剔除永续债规模，恒大真实的净资产只有660亿，较2015年底664亿元的净资产规模，不增反降。

　　同策咨询研究部数据显示，16年上半年，上市房企总负债排行TOP100企业的负债总额达到84060亿元。其中，恒大以8179亿元的总负债金额排名首位，成为唯一负债金额超过8000亿元的房企。在总负债方面，排在恒大后面的三家房企分别是万科、绿地、万达，总负债分别为5743亿元、5453亿元、5047亿元。

　　恒大号称手中持有2120亿现金，细算之下，刚够还债而已。16年中报显示恒大的总借款为3813亿元，平均利率8.46%，也就是说每年实际利息支出就要322亿元。债务期限结构方面，在恒大3813亿借款中，1728亿为一年以内到期借款，占比45.3%，而1-2年的借款为891亿，两者占总借款的68%，而5年以上的长期借款只有125亿，占比3.3%。另外，在2120亿的现金中，有937亿是受限制现金。

　　反观被恒大超越的万科，万科16年中报披露的总资产是7123亿元，净资产规模达1380亿元。万科持有货币资金718.7亿元，高于短期借款和一年内到期长期借款的总和292.9 亿元。而在有息负债方面，万科上半年合计914.6亿元，净负债率为14.18%，保持在行业较低水平。财务费用，恒大上半年借款利息开支高达135亿元，而同期万科利息支出仅26.5亿元，以上几个财务指标可以看出，万科财务相对稳健。

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