关于安全边际的内在逻辑

　　关于安全边际的内在逻辑

　　 安全边际为什么是成功投资的基石？

　　 太多的人忽视了这个问题，相当多的人则是价格投机，上涨时热情似火，企图杀进去分一杯羹；此外，还有一种情况就是认识误区，如上个世纪70年代美国市场对“漂亮50”的追捧、05-07年国内的蓝筹泡沫，陷入了“选择性偏差”，武断的认为，“好公司”就是“好股票”，完全忽视了过高的价格已经使“好公司”的潜在收益率变得极低甚至为负，而且忽视了均值回归的自然法则，过大的涨幅必然被剧烈的下跌所修正，使得长期收益率变得平缓。忽视了安全边际，从长期来看，注定会投资失败。

　　原因在于安全边际首先为我们的本金提供了保护，尤其是在有极大安全边际的情况下买入，我们在玩一种不败乃至必胜的游戏，这是标准的正期望效用决策模式，换句话来说，我们的投资得到的是正的NPV。

　　从经济学的角度来看，我们将现金，置换成了潜在收益率更高的资产。

　　如果资产内在价值在未来不断提升，安全边际放大了我们的收益率，起到了锦上添花的作用。

　　 因此，坚持在买入价格上留有安全边际，是我们在这个市场上生存的充要条件，这是一条严格的投资原则，必须无条件执行。

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