用股票说明一个投资方法

　　用股票说明一个投资方法

　　为什么选茅台：是中国第一股，不论大小机构，在配置的时候第一个都会想到茅台，或多或少都会配置。

　　2、正因为这么多机构在里面，所以操纵行为很少，股价波动更具备市场性和遵循基本理论。

　　3、茅台有稳定的经营业绩，有独特的产品稀缺性，有确定的增长。

　　4、我在A股所敬仰和对我的理念有深深影响的但斌总，坚守茅台，独自奋战在上甘岭。

　　5、茅台没有那么多乱七八糟的业务，只都做主营（酒），好把握一些。

　　从格雷厄姆的成长股估值来看

　　价值=当前每股收益*（8.5+预期年增长率*2）【注：此公司出自其著作《最聪明的投资者》】

　　我们保守估计茅台未来五年的年平均增长为8%（最近几年最高是73.23%,最低为13.8%），茅台最新公告业绩50%增长，估算2012年每股收益大概为12.66元左右，我们保守估计12元。

　　那么得出价值=12*（8.5+10*2）=342元。

　　 从价值角度看，贵州茅台的价值大概应该等于（存货+现金+品牌价值+设备厂房-负债）。

　　 茅台的存货，董事长袁仁国称14万吨（其中基酒10万吨，库存4万吨），我认为身为知名企业家，两会委员的袁董的话是可信的。茅台出厂价大概600-800左右一瓶，每瓶大概一斤装。我们考虑各种负面因素，取600出厂价，那么存货价值600*2*1000*140000=1680亿。现金截至到三季度大约为186亿。流动负债截至到三季为68亿。茅台的品牌价值胡润研究院估计在120亿美元，（按1美元等于6元人民币估算）折合720亿人民币。不算厂房，设备，技术人员的价值。单从这些茅台大概价值是2518亿。茅台现在的股本是10.4亿，那么茅台的合理价格应该是242元。（注：以上皆为粗略估计，且多数取较低值。）

　　大家可以将茅台与上证叠加就会发现一个规律：

　　当市场在大牛市和大熊市的时候，贵州茅台的波动方向与市场相同趋势。

　　在震荡市中，或者在一个局部走势中，贵州茅台与市场负相关。即大盘上涨其多为盘整或下跌；在大盘下跌或者盘整时，其多为上涨。

　　考虑到地产“国五条”新政的推出，地产板块42股跌停的现象，预计金融地产为主线的行情结束。市场将回归防御性配置。结合酒类普遍下跌，特别是茅台的利空连续轰炸，依然坚守在170一线，因此个人观点：在170附近茅台将见底。

　　至于宏观，行业的逻辑；以及政治，经济形势对茅台的影响，微博都说了，在此不再赘述。

　　特别注明：此文章只做讲课之用，不代表操作建议。上述言论皆个人行为，与所在机构无关！

相关阅读：