白酒行业地区板块分析

　　白酒行业地区板块分析

　　1. 苏皖板块

　　然后是徽酒和苏酒，也就是黄淮名酒带其他的几家公司，坦率地讲我觉得都会很难，比如说口子窖，尽管它的盈利还可以，但是它的成长性我是比较看淡的，因为它没有可复制的模式，比如它在省外最成功的市场大连，最高峰时有一个亿的盘子，今年上半年亏了三百万，这个模式对它影响很大。再比如说今世缘，基本上是没有走出去的，还是依靠基地市场，尽管它的财务状况很好，但并不代表它的成长性很好。所以我认为除了古井和洋河之外其余的苏皖上市公司我基本上都是比较看淡的。

　　2.华北板块

　　华北这一块三家上市公司：汾酒、衡水老白干和牛栏山。牛栏山核心是中低档白酒，特别是光瓶酒整合的先锋者，这个公司的成长性我们是不怀疑的。我去年五月对他们做过一次培训，跟他们也有交流，他们定位很清晰，也不会去推结构性产品，就是用二锅头这个类别来统一中国的光瓶酒市场，我觉得这个企业战略很清晰，也不指望它有巨大的利润空间，但它的成长性是不用怀疑的。衡水老白干的改制可能是一个提彩，但未必会对它的销售和规模有很大的影响，我是比较看淡的。汾酒这个企业比较特殊，因为国有的背景跟清香的属性使得它在消费市场上是受限的，这个企业我个人觉得在短期内想有大的行情还是比较难的。

　　3. 西北板块

　　西北地区板块，还是有几家上市公司的，比如金徽、伊力特、皇台（一般不谈论它）、青青稞。西北地区我觉得比较有想象力的可能还是金徽，金徽这个企业比较有企图心，我认为企图心非常重要，因为西北地区本来就是白酒的弱势区域（产能和技术），我们不能固执地想象它的空间，金徽这个企业我们了解到它的管理层比较有企图心，可能会带领着金徽从甘肃往陕西这边走，有可能会开创一系列的格局，但这个不会有太大看点。

　　五粮液目前跟大商的合作模式是存在放马不管、没办法控制它的终端跟价格体系的问题。我认为大商并不是五粮液的障碍，关键问题是管理模式和操作人力。过去为什么这些大商能成就五粮液，是因为它有一套终端的过滤系统，叫专卖店。在2009/2010的时候五粮液曾经成立过一个专卖店顾问团，要强化专卖店，但后续泡沫化了，原因是单店营业率不足以支持店的所有费用。

　　有的人可能觉得这一轮白酒的欣欣向荣好像跟宏观经济相对比较衰退的景象不是很匹配，我认为白酒是存在周期性的，整个白酒的产业集中度提高以后，在周期性的过程当中，谁站的位置更准确，谁未来的价值就更大。白酒确实是食品饮料板块当中盈利和成长性最好的板块。

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