中国可选消费喜迎开门红

　　中国可选消费喜迎开门红

　　股市带来的财富效应已经显著增加了“个人奖励”类项目的消费，包括外出就餐、旅游、服饰及配件、白酒和电子产品。虽然由于缺乏可靠的高频家庭财富和支出数据，中国股市财富效应的实证研究很难成型，家庭财富的持续增加确实对个人消费有着显著的正面影响。

　　得益于去年三季度以来房地产政策的逐步正常化，房地产市场情绪已经企稳，房地产交易量开始复苏，尤其是自4月份以来明显回升。因此，住房相关可选消费相应上升，如汽车、家电、家具以及建材装潢等产品。

　　最后，2012年以来反腐败对休闲和奢侈品消费暂时性的负面影响已经基本消失，从外出就餐等该领域代表性项目消费增速的大幅反弹可以看出这一点（图表4）。我们认为，今年消费升级趋势将重新成为休闲和奢侈品消费增长的主要推动力，而股市的财富效应也将进一步带动休闲和奢侈品消费的增长。

　　研究显示，在美国，家庭财富每增加100美元将在4~5个季度之后带动消费增加约4~5美元；日本和欧洲的财富效应传导比率较美国为小，分别为1.5~3%和1~3%（取决于具体国家）。假设中国的财富效应与日本和欧洲相当，中国家庭财富每增加100元将带动个人消费增加2~3元。

相关阅读：