创业板VS新三板

　　创业板VS新三板

　　创业板，又称二板市场（Second-board Market）即第二股票交易市场，是与主板市场（Main-Board Market）不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。在中国的创业板的市场代码是300开头的。

　　 一、做市商制——拿钱说话，专治不服

　　 新三板推出后很长一段时间都几乎没有交易，“2014年8月25日之前，新三板最大的好处就是，到现在为止几乎没有任何好处。”而这一局面随着做市商制度的推出而有了质的改观，如今新三板日成交量动辄突破10亿，从前的一潭死水彻底成了历史。

　　 做市，也就是双向报价，做市商通过专业研究给一个企业估值后，自己掏钱买下股份，再卖给投资人，赚取差价。为确保报价公正，现有制度规定每个挂牌公司需要有两家做市商。由于新三板挂牌的公司多是高科技公司，这类公司的信息披露一般人很难看懂，而做市商凭借专业优势，可以直接告诉投资人公司股份值多少钱。而且由于做市商是真正“拿钱说话”的，所以也相当于给公司信用背书，更容易博得投资人信任。

　　 做市商制度是新三板区别于沪深交易所及创业板的最根本的制度，国际上最著名的采用做市商制度的市场即美国的纳斯达克市场，正因此，创业板才有了“中国的纳斯达克”之称。

　　 二、新三板是打开了大门的创业板

　　 中国证券市场最大的问题在于企业上市难，而上市难的原因不在于门槛高，而在于门缝窄。如创业板五年才上了400多家企业，平均每年80多家，平摊到一个省平均每年才上两家。有人说，控制上市节奏是为了确保上市企业质量，而确保质量是为了保护投资人利益。程晓明认为这种观点是错误的，真正保护投资人的做法是让投资人以合理的价格买到股票，而如今创业板控制发行节奏，直接的后果就是几乎所有的股票都高估，投资人被迫无奈只能高抛低吸，不再以分红为目的而投资。“但炒股是一个零和游戏，有人赚钱就意味着有人赔钱，在就中国实际来看，只能是庄家赚钱，而散户赔钱。”以上便是主板、创业板的问题所在。

　　 正是由于主板基于一些原因不能完全放开，所以才有了新三板。由于新三板没有挂牌节奏限制，既二次扩容和两度改革后，迎来了一次史无前例的高速扩张，仅2015年至今就有近1000家企业登陆新三板。因此，程晓明将新三板称为“打开了大门的创业板”。当然，新三板火爆的原因还在于不对企业财务指标设限，只要存续期满两年，主业清晰即可。

　　 有人认为新三板门槛低，所以就是为差企业服务的。而他则认为，首先新三板门槛并不低，所谓的“门槛低”只是指新三板对挂牌企业财务指标要求不高，但财务指标只是挂牌的条件之一，新三板更看重企业的创新能力。而之所以对企业财务指标要求不高，并不等于不看重企业业绩，新三板看重的是企业的未来业绩，但因为高科技企业过去业绩和未来业绩关系不大，所以才不纠缠于过去的财务指标。

　　 综上所述，新三板是“打开了大门的创业板”，再加上做市商制度，新三板才是真正意义上的创业板。

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