关于天使投资

　　关于天使投资

　　01）天使投资：

　　美国的创业文化由来已久，无数的创业者分布在硅谷、洛杉矶、波士顿、纽约等城市，如何挖掘到“黑马”，似乎是美国当地主流天使投资都面临考验的一个问题，在这一点上，华人基金主要的劣势并不是“团队不要华人的钱”，而是可以见到的项目太少。而解决的办法也不难，当初你在国内如何解决这个问题的？在美国重来一次即可。美国有很多孵化器，各种各样的线下活动，十几个国家实验室，上百所优秀的大学和他们的实验室，其实都是比较开放的，只要努力就能找到，就有机会看到很早期的项目，万事开头难，一旦开始了，只要勤奋点跑起来，机会就越来越多，毫无悬念。

　　02）可转股债：

　　在中国，一个项目确认一轮投资，所有的投资人要在同一份合同上签字，投资人越多，协议签字盖章的流转就越慢，大大的降低了效率，尤其是协议快递到某个投资人办公室，但他出差了，就要卡在那里几天，如果项目非常缺钱的话，可能就等不及。坐着飞机拿着协议北上广深走一圈在一周之内确认一轮投资签字的创始人比比皆是。美国这边不同，大家都用Convertible note（可转为股份的债），理论上是把钱借给团队，等待A轮的时候转换成股份，所以每个投资人单独跟团队直接签署一份协议即可，不需要所有投资人在一起签。更酷的是，甚至不需要打印签字邮寄，而是直接用Hellosign，docusign在线签字即可，美国政府承认的。YC出来的公司，还喜欢用clerky.com 这个签字就简单到不能再简单了，创业者直接发个“shake hand deal”邮件过来，你点击里面的link，在clerky的页面上直接输入你的拼音，点击提交，就完成了投资协议的签署。通常，Convertible note内容里，最核心的就是下一轮转股的时候的估值。大部分情况下，项目会设置一个估值的CAP（上限）和折扣，比如700万美金，80%折扣，就意味着当项目完成A轮融资的时候，如果A轮估值是1000万美金，那么天使投资人可以按照700万美金这个当时设置的估值上限来转换股份；如果A轮后的估值是800万美金，那么就按照打八折的估值转换股份，那就是640万美金（不超过700万美金）。

　　03）合投文化：

　　我们经常可以见到一些团队，交流之后你很兴奋，很想投，于是你问他已经谈过多少投资人了，确认投资的有谁。当团队告诉你他已经拿到了Peter Thiel（Facebook的天使投资人）的Termsheet，你不要感到惊讶说，为啥这么好的项目，Peter不直接投了，一共200万美金，不多啊，难道他心里也不太敢确定？其实这就是中美投资文化的差异，美国的天使投资圈非常流行“合投”，即便是知名的“土豪”天使投资人，确定投资一个项目的时候，大部分都只确认一部分额度，剩下的额度让创业者继续去找。所以在一个项目里，可能会有10几个天使投资人一起参与，每个人投资从2万美金到100万美金不等，这是美国非常普遍的合投文化。所以，天使轮和种子轮（通常在美国，种子轮是天使轮后面的那一轮，有点像中国的PreA轮）的融资，一般会有2个月的周期，前前后后确认10多个投资人进来，筹够50万~200万美金。

　　04）快速决策：

　　这一点，中美差异不大，但是华人到了美国做投资，要更加注重决策速度，否则还有什么优势可言？天使投资，本质上是一种基于经验和直觉的“决策艺术”，我的经验是，直觉不好的项目，就不要纠结了，直接Pass；直觉感觉很棒的，就快速决策！如果你全方位分析一个天使阶段的项目的方方面面，似乎没有什么项目是可以投的。比如Airbnb，让陌生人付费住在你的客房里，还会有比这个更疯狂的想法吗？还有就是项目在不断发展和演进，跟着市场和时代的节奏，我们很多所谓“理性思考”和“数据决策”的信息源根本就不全面或者不准确，得出来的结论真的很难说靠谱。说到底，经验直觉中，对团队素质、气场的感觉，专业能力的判断，对项目的热情、决心、投入程度，团队组合等等占了很大的比重。事情本身并不是最重要的，那是战略投资人重点思考的维度，也是中后期投资人计算市场空间的时候要反复推演的。天使投资，时间就是金钱，速度就是生命。快速决策还有个好处就是创业者会帮你口碑传播，他们会告诉其他创业者，你投资决策特别快，跟你聊聊不会耽误时间。有些创业者很怕跟犹豫不决的投资人沟通，有点鸡肋，反复多次沟通而不做决策的拉锯战，浪费大家宝贵的时间。

　　05）一言九鼎：

　　这点不需要我过分强调了，华人在美国做投资，属于“小众”投资人，要特别注意自己的“品牌”和“口碑”，爱惜自己的羽毛。这边的商业环境很规范，也很职业，创业者见投资人之前都会做功课，首先是GOOGLE你，然后看你的Linkedin页面，官网、Angelist、Crunchbase上的信息，看你在Twitter、Facebook等各个社交网络的轨迹等。所以，作为一个小众投资人，哪怕只要我们一次失信与某个创业者，你的品牌可能瞬间就在社交媒体上被摧毁了，可能你再也约不到好项目。即便这个创业者本身影响力不大，但是GOOGLE搜索引擎什么都能搜的到，发布在任何角落里的信息，都会被其他创业者在主动搜索的时候挖到，相信我，在美国这个社会环境里夸夸其谈但是又失信于人，下场一定比国内更惨。这里的创业者更成熟，更有主见，更有原则。这里没有个人崇拜，不像国内“有钱就是明星”，他们还真不是给钱就要的。

　　06）走出硅谷：

　　大家都知道硅谷是全世界创业的天堂，创业者和优秀工程师密度最高的地方。今天的硅谷充满了来自全世界的创业者，鱼龙混杂，即便你在500 Startup或者YC看到了一个群白人做的项目，也未必就是美国人的，可能是阿根廷的，可能是巴西的，俄罗斯的，欧洲的；另外各种面孔迷惑着你的双眼，让你患上“选择恐惧症”。曾经有硅谷的朋友告诉我，硅谷之所以有这么多全世界最优秀的项目发迹，是因为硅谷本身有全世界最高的创业密度。我们只看到了崛起的uber，却没看到倒下的无数竞争者。硅谷的项目也比美国其他城市贵很多，这里钱多，好项目拿钱容易，贵点也正常。当你走到洛杉矶，西雅图，波士顿等地亲自去一些美国当地成功创业者成功后创办的孵化器看看，就会意识到，这里的项目估值更合理。虽然你不能错过硅谷，但是一定要尽快在硅谷以外正在崛起的其他城市布局，对了那个神奇的snapchat就坐落在大洛杉矶地区的Santa Monica海滩附近100米，现在这一代有个新名词叫：Silicon Beach（硅滩），聚集了大量的优秀科技创业公司和孵化器，我们投资的bringhub.com 和sensay.it 都在这边。

　　07）入乡随俗：

　　美国是个开放的移民国家，你见到的每个人，可能都是爷爷或者爷爷的爷爷移民过来的，而且创业圈中的很多创业者，都是第三代甚至第二代美国人。这些移民本身就携带了“寻求改变”的基因。如果想在美国融入当地的投资人圈子，就要了解和融入他们的文化，学习听懂他们讲的笑话，这样他们就会慢慢接纳你，带你混各种场合，参加各种华人很少出现的活动，接触到更多的优秀项目的投资机会。如果你实在是英文一般也没空学习美国文化，至少有一点同样重要，那就是只做那些放到全世界都会得到认可的事，比如勤奋，敬业，努力，信誉，友善、真诚等。人性的本质差别不大，坚信这一点就可以弥补文化差异的不足。

　　08）专业律师：

　　在中国做天使投资，有一份标准的协议模板，有一点法律常识就可以混了，不用花很多钱请专业律师也一样做，直接工商变更注册成股东，那么基本上就有了“一票否决权”，你不签字，团队什么大事儿都干不了，都要跟你商量，所以小股东话语权也不小。在美国就要专业律师了，虽然有YC的SAFE和500 Startup的KISS这两种标准的协议模板，但是毕竟我们人生地不熟，而且美国法律体系十分规范，全英文的协议，里面各种术语看的眼花缭乱，稍有不慎就被人“合法”欺骗了，所以律师费不能省。我们在美国找到了很棒的华人律师来服务我们，我的律师在美国哥伦比亚大学法学院毕业，在美国大所工作多年，经验丰富，自己出来创业做了律所，价格合理，效率高，合作十分愉快，帮我分担了许多许多琐碎的事物，这些法务事宜，看起来不是天使投资人的主要工作，但是做不好，可能投资权益就会大大缩水，这点绝对不能轻视。我还听说项目到了A轮，B轮，后面进来的当地投资机构有更多的钱，更强大的律师，他们说不定就会动脑筋合理地“欺负”我们这些外来投资人，所以除了自己要努力做一个有价值的投资人，也要在法律上不留下致命漏洞，否则前功尽弃都无处诉说了。

　　09）顺藤摸瓜：

　　做天使投资，项目来源是永恒的话题，这点我跟朋友们进行过广泛的交流。“朋友推荐”的项目最靠谱，这是我听过最多的答案，也是我自己的经验总结。这里的“朋友”是广义的，包含了你认识的各种人。在美国，从我投资了第一个项目开始，我就制定了一个“顺藤摸瓜”的策略，让我投资的项目推荐他认为靠谱的其他天使项目，每个创业者只要推荐成功两个，我就能获得指数级的项目源。这点，截至目前运行很有效。smarking.net 和pomello.com 这两个项目我都是在YC孵化器投资他们之前确认的，之后他们拿到了YC的Offer，进入了3月底参加Demo day的那一批。于是这两个创业者分别给我推荐了不止两个YC项目，所以我们已经累计投资了好多YC项目themidgame.com 、Paperspace.io 、bluesmart.com 、notablelab.com 、prettyinstant.com 。然后我们让创始人帮我们引见了一同投资他们的其他当地天使投资人，我们拜访这些投资人，请他们继续推荐其他优秀项目。比如sensay.it 的创始人几个小时内给我们引见了洛杉矶地区的四个当地投资人和孵化器负责人。这种方法让我们迅速跟当地很多优秀的天使投资人和孵化器建立联系并合作投资了其他项目。现在洛杉矶已经成为了PreAngel美元基金在美国投资项目第二多的城市，未来可能会更多参与这边的项目。

　　10）优秀团队：

　　你一定需要一个优秀的团队来帮你完成在美国的天使投资，帮你找到当地主流的天使项目，帮你处理后续的一系列跟进，增值服务，甚至帮你树立优秀、专业的天使投资品牌形象。来美国名校读书的华人都很优秀，从这些人中，挑出喜欢做天使投资的，更加能融入美国文化的，已经有一定经验的人，组成你的当地团队，灌输上面的这些理念，知行合一。可以极大地帮助你在美国立足。为了做到这点，华人投资人就要懂得分享。真正优秀的人不会“为你工作”，你要找的不是“员工”，而是一起成长的“合伙人”，你要给的不是“工资”，而是真正能够获得价值提升的事业“机会”和合理的“投资收益”。团队和机制构成了华人天使投资人能在美国做多大的根基。

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