养老金那点事

　　养老金那点事

　　全国社保基金理事会副理事长王忠民在22日举行的个人养老金制度与实践国际研讨会上说，养老金入市的制度构架已经建立，“只等市场契约、交易结构发生合理性应对之后，可以实际运作”。

　　同一天，人社部新闻发言人李忠在例行发布会表示，养老金市场化运营的配套文件已经取得明显进展，一些进展较快的省份已经制定了投资计划，表示出了非常积极的投资意愿。

　　根据2015年养老保险统计快报，去年全年全国养老保险基金合计总收入3.2万亿，总支出2.8万亿，累计结存3.98万亿(包括城镇职工和城乡居民)。人社部此前称，预计各地可以归集用于投资的养老保险基金大约在2万亿左右。

　　中国证监会副主席李超在个人养老金制度与实践国际研讨会上表示，《基本养老保险基金投资管理办法》和《全国社会保障基金条例》发布后，包括基本养老金、企业年金、职业年金、全国社保基金在内的各类养老金市场化投资运营已经不存在政策障碍。

　　养老金入市规模到底有多大？

　　人社部此前称，预计各地可以归集用于投资的养老保险基金大约在2万亿左右。按养老金委托投资运营资金约2万亿元规模的30%进入股市计算，有6000亿元左右资金可入市。必须清楚的是，这只是全国社会保险基金这一块。随着中央财政预算拨款力度加大，国有资本划转启动，基金投资收益滚动和以国务院批准的其他方式筹集资金规模扩大，全国社会保障基金这一块资金将越来越大。未来社保基金入市绝不止6000亿元。这对股市是绝对的、实实在在的利好。

　　从目前看，社保基金入市(股市)风险已经很低。首先，中国A股目前处于底部位置，按照长线投资、价值投资理念，诸如银行股市盈率都在五六倍左右，投资价值已经凸显出来。其次，社保基金性质决定了其投资对流动性要求并不高，只要坚持长线投资于绩优股，风险应该不大。再次，必须相信万能的中国政府。一旦股市出现暴跌威胁到养老基金的安全，政府就又多了一条坚定不移救市的理由，甚至不惜开动印钞机。

　　社保基金入市真正到了临门一脚的时候，可谓万事俱备，只欠一脚了。社保基金进入二级市场会投资哪些公司呢？这是投资者最为关心，也是与大多数二级市场投资者利益息息相关的。从对社保基金投资运营的规定要求看，在二级市场重点应该会在大型上市公司的权重绩优股上。目前，包括银行股等都应该是其投资方向。对于互联网 、智能制造等新兴产业，社保基金投资重点或放在股权投资上。投资者应该紧盯社保基金投资动向。

　　对于养老金入市时间，有关部门负责人已经表示，养老金投资运营将在今年启动。预计最快将在今年第三季度全面开启委托投资，而入市时间可能比委托投资启动时点晚3至6个月，最快可能年底入市。

　　反过来，股市又给养老金的保值增值带来很好的市场支撑。两者完美结合，形成一个良性互动、互惠互利的关系。只有这样，中国的股市原来的高波动性、高投机性和低投资价值才有可能从根本上改变。

　　能否改变市场投机现象？

　　原来的市场是短线投资人居多，90%是散户，不到10%是机构，1%是外资。在散户为主体的市场中，特别是某些机构的资金也算散户，他们表现的行为不一定是长期投资者应有的行为。但养老金不一样，养老金是长期资金，周期比较长，这就决定了养老金跟现在的所有机构都不同。长期资本给市场带来源源不绝的资金供应，给证券市场的稳定带来很好的基础。

　　而且养老金是价值投资者，可以熨平整个市场巨大的波动。价值投资者是低位买高位卖，但很多资金是高位买低位卖，不但没有减少市场波动，反而加大了市场波动。而养老金由于其长期化、理性和价值，就能够达到熨平市场波动的功效。

　　养老金为何要进入资本市场？因为除了资本市场，没有流动性更好、体量更大的市场来承载养老金这么大的体量。而且没有像它这样一个优质的、能够提供价值的庞大的场所，让养老金保持增值的功能发挥到极致。所以养老金给资本市场，尤其是股市，带来了长期的资金来源。

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