张新谈自贸区境外融资全面放开

　　张新谈自贸区境外融资全面放开

　　张新 （金融稳定局局长） 哥伦比亚大学商学院金融学博士，中国人民银行总行研究生部硕士，曾任世界银行(华盛顿)金融局高级金融学家。现任中国人民银行金融稳定局局长。下面是张新关于自贸区境外融资全面放开的谈话内容。

　　观察员：《实施细则》在境外融资业务的管理上有哪些创新？

　　张新：首当其冲的是扩大了境外融资的规模和渠道，企业和各类金融机构可以自主从境外融入资金。全面放开本、外币境外融资，将本、外币融资纳入统一的政策框架内，中外资企业或金融机构可依据统一规则，自主选择从境外借用人民币资金还是外币资金。

　　《实施细则》上调了经济主体从境外融资的杠杆率，企业的融资规模从资本的一倍扩大到二倍。银行原来不能从境外融入人民币资金，新政策推出后，可以从境外融入本外币资金，非银行金融机构如证券公司等也能从境外融入资金。

　　浦发银行上海自贸试验区分行副行长王建新表示，“银行原有的境外融资渠道有外债且有额度控制。浦发是四家具备离岸业务牌照的银行之一，通过FT境外融资，可以拆借离岸资金，在境内法人机构一级资本5%的规模内从境外融资，拓宽了融资渠道。”目前，浦发银行的离岸存款近200亿美元，资金量非常充裕。相较于拆借境外其他金融机构资金，拆借离岸资金不用代扣代缴境外利息所得税，将进一步了降低资金成本。同时，由于是系统内拆借，资金使用的效率也大大提高，而且拆借币种是外币，利率较低。

　　同时，运用风险转换因子等新的管理方式优化境外融资结构，鼓励企业和金融机构使用人民币、中长期、以及用于支持实体经济的资金，不鼓励短期融资。

　　另外，此次金融改革新政策，改事前审批为事中事后监管，取消了境外融资的前置审批。

　　在核定的规模内，借债主体自主决策以何种方式开展境外融资，融资多长期限，融什么币种的资金等，将这些本应属于企业自主决定的权利归还给企业。

　　归根到底，是在上海率先建立了资本账户可兑换的路径和风险管理方式。在宏观审慎的境外融资风险管理新模式下，央行根据系统采集的数据以及试验区经济金融运行和跨境跨区资金流动情况建立相应的风险预警指标体系，并可根据风险防控需要对风险预警指标和宏观调控政策工具进行调整和完善。

　　观察员：金改

　　3.0版将在哪些领域取得新突破？

　　张新：自贸区金融改革可分为三个阶段：

　　2013年9月，国务院印发《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》，上海市会同“一行三会”据此出台了支持自贸试验区建设的“51条”意见，上海的“一行三局”相应出台了10余项实施细则，确立了金融支持自贸区建设的总体政策框架，推动了自贸区金融改革的顺利起步。用一个形象的比喻，这是自贸区金改的1.0版，其标志是总体政策框架基本建立。2014年5月，我们花了一年时间建立的自由贸易账户系统正式投入使用，强大的事中事后管理体系得以建立，简政放权和风险管理有机结合。银行、证券、保险等金融机构和企业都可以接入自由贸易账户，实现与境金融市场的融通。从此，自贸区金改进入了2.0版的时代，其标志是围绕贸易和投资便利化金融改革政策全面实施、以自由贸易账户为核心的强大的风险管理系统正式投入运行。目前，共有13家中外资银行接入自由贸易账户系统，开立自由贸易账户一万多个；区内企业人民币境外借款累计发生120笔、金额197亿元，利率仅为4.2%，显著低于境内融资利率，大幅降低了企业融资成本。今天正在推进的改革，可以说是自贸区金改3.0版的起步，其标志是自贸区金融改革和上海国际金融中心建设联动推进，围绕国际金融中心建设中难啃的硬骨头的改革政策要全面落地实施，国际金融中心的功能要素要全面到位。3.0版要在一些难啃的硬骨头和关键领域取得突破，其核心是要围绕上海国际金融中心建设的各个要素，使资本项目可兑换得到全面有序实施，自贸区企业和金融机构境外融资全面放开，上海个人境外投资落地实施，利率市场化全面推进，上海金融市场实现与国际市场双向开放，金融业准入扩大对内对外开放，金融监管的负面清单管理全面实施，以FT账户系统为标志的强大的事中事后风险管理和金融安全系统全面到位，安全、快速、同步地推进自贸区建设与上海国际金融中心建设。

　　今天《实施细则》的发布是自贸区金改3.0版的关键起步，未来半年，是我们全面推进金改3.0版的关键时期。

　　一位业内人士分析说，纽约能够成为国际金融中心，与美联储在美国经济和金融业的举足轻重地位以及纽约联储在美联储系统中的强势地位（纽约联储主席是仅次于美联储主席的美联储系统二号人物）息息相关；而伦敦作为国际金融中心则与具有300多年历史的英格兰银行的影响力有密切关系。而央行设立上海总部，有把央行上海总部建成“纽约联储”的考虑。在这个背景下，谁在上海主持央行的工作就显得至关重要。张新就是在这个经济背景下所缺少的人物。

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