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量化投资环境乐观

2016年01月11日 11:29    网站管理员024

  在2015年基金业绩争夺战中,长盛电子信息主题以155.40%的年内收益率位居第四。分析人士称,数量化投资的相关技术被融合到了带有主动管理策略型的产品当中,12月份基金净值的走势大致与市场保持同步,因此在市场整体表现不佳时,该基金走势不如持股较为集中的易方达、富国强势,最终与冠军失之交臂。

  在2015年,大多数量化基金收益表现都并不亮眼,甚至部分量化基金走着与指数同涨同跌的“平凡之路”,其症结何在?量化基金今年会有如何的表现呢?

  量化投资方法大相径庭

  摩根士丹利华鑫基金基金经理杨雨龙对记者表示,量化基金概念宽泛,或为业绩表现差异较大的症结。该基金经理管理了摩根士丹利旗下多只量化基金,并于2015年6月从离职的前任基金经理刘钊手中拿下了量化基金的接力棒。

  杨玉龙表示,量化的概念本身是比较宽泛的。国内的量化基金所运用的投资方法也并不完全相同。有多因子模型,也有事件驱动模型,另外还有少量对冲类的量化基金,如果算上一些非公募基金的套利模型,那方法就更加多样化了。不同的投资方法会带来投资收益的大相径庭。总体来说2015年市场是相对有利于量化投资的一年,无论是做相对收益,还是做绝对收益的量化产品,大部分应该都有不错的业绩表现。

  杨雨龙回应《证券日报》基金新闻部表示,模型方面,一是在多因子模型的框架下,用量化的方法选择成长股;二是用量化的方法挖掘蓝筹股中的价值洼地;三是事件驱动类策略。占比方面,以一、二为主,三为辅。不同模型调仓换股频率不同。

  为了保证收益,2015年6月担任摩根士丹利华鑫量化配置、摩根士丹利华鑫多因子精选策略基金经理后,杨雨龙对量化模型进行了调整。模型总体上沿用之前的策略,因为模型本身已经非常成熟。当然,定期也会进行微调。优化方面,主要是加入了少量新的有效因子,这些因子来源于我自身之前的一些研究成果以及对市场的理解。具体内容涉及到产品的核心竞争力,不方便透露。回顾运作过程,实际的投资业绩与优化后模型的测试结果是一致的,优化提升了基金的投资业绩。

  不止杨雨龙,大多数量化基金基金经理对自己所管理的量化基金具体因子及权重构成作为核心竞争力的一部分,讳莫如深。只有其招股书和季报中才可见一斑。

  汇添富成长多因子模型基金招募书说明,其主要采用团队开发的多因子量化策略进行选股,强调投资纪律、降低随意性投资的风险。该量化基金的因子包括基本面、市场一致预期、微观价格数据等,股票池来自市净率在前3/4的行业。交银阿尔法也在契约中提到,结合基本面多因子指标选股。从公开的年报中可以看到,其驱动因子囊括了市场流动性、主体、基本面、投资者情绪以及交易数据等多方面。但基金经理对“成长”、“价值”风格的配置仍然存在主观的判断倾向。

  杨雨龙表示,对于量化来说,如果市场振荡,无论向上还是向下,都可以为我们获取“超额收益”提供良好的环境。“我们唯一担心的就是市场长期的单边下跌。而目前来看,出现这种情况的可能性并不大。”

  对于2016年投资者应如何选择量化基金,对冲类的量化产品适合希望获得相对稳定的、市场中性的投资收益的投资者选择。如果是希望获得类似于投资股票市场的收益,那么有长期优秀业绩验证的量化股票型(或者混合型)基金是一个不错的选择。

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