“三高”“三低”现象解读

　　所谓“三高”即环球资金总量高、市场波动性高，以及美元走势高。“低通胀及增长的下行风险将促使央行将政策利率维持于低位，欧洲及日本预期将于2016年大部分时间继续QE措施，并有望延长或扩大其QE规模。尽管全球金融体系的流动资金充裕，但投资者忧虑、政策不明朗以及某些资产类别估值过高，均可能令2016年市场波动加剧。考虑到美联储率先展开货币政策正常化，美元有望继续维持强势。”

　　所谓“三低”即全球经济增速偏低、通货膨胀程度低，以及大宗商品价格低。鉴于经济动能暗示2016年的增长或将中规中矩，因此环球衰退风险不大。随着2014年至2015年油价急挫对通胀造成的下行压力开始减退，整体通胀有望温和上升，但按历史标准而言依然偏低。基于通胀以慢而稳定的步伐上升，在美联储逐步实行利率正常化之时，成熟经济体和亚洲的央行应该可以维持低息政策。

       在这样的市场环境中，分散风险尤其重要，境外资产和国内资产相关系数相对较低，对风险管理就会有很大的帮助。

       固定收益类投资受益于低利率和高流动性，债券市场短期内风险相对较低，但在投资标的选择上应挑选票息收入相对较高的品种，包括美国的高收益债和新兴市场、亚洲市场的债券。建议投资者采取更灵活的资产配置方针，通过专业资产管理机构的帮助，以便在不同资产类别发掘价值，并涉足更广泛的金融工具。

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