看多近期市场行情：积极因素待兑现

　　9月份以来市场反弹的逻辑在于不再恶化，并不是出现趋势性好转，从目前看几个因素都不再恶化，但从影响因素看，后面还有边际改善兑现的过程，在这种边际改善过程完成之前市场的反弹不会结束。

　　财政托底作用逐渐体现。财政投资是本轮边际因素改善最主要的观察点，包括常规性财政刺激政策和创新财政刺激政策，常规型财政刺激政策从增速上看已经较高，目前正在转向创新型刺激政策。其中，专项建设债是一个比较典型的方向，其背景在于大水漫灌并没有带来投资需求的上升，企业投资意愿不断降低，而此次创新，关键在于1.2%的利率，这应该会在局部领域刺激投资需求，等待相关效果出现，以确认本轮托底的边际效果最大阶段出现，届时提防反弹结束。

　　最近两次降息的阶段性传导作用逐渐体现。自去年11月份以来，国内已经降息6次，这种频率在历史上从来没有出现过，且8月下旬至10月下旬两个月时间两次降息，对经济和股票市场而言都是巨大的变化。

　　证券市场清理整顿后重新规范。按照过去的经验，清理整顿之后一般是一段时期的鼓励发展，届时可能出现之前严厉管制措施的放松，比如证券公司替代部分民间或信托配资，甚至一些制度上的创新，在基本面很难巨大变化的环境下，证券市场自身的变化也是市场反弹的推动剂。从11月和12月份的背景看，距离通缩尚有距离，本次反弹的几个主要因素仍有继续改善的空间，市场反弹的格局将延续。

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