券商策略下调盈利预期 提示风险新动向值得关注

　　新财富排名第一的兴业策略张忆东团队11月1日发布最新观点：深秋过后，降低收益率预期。兴业策略认为，初冬行情双向波动概率较大，行情更趋不稳定。“爱在深秋”10月的反弹是最美味的一段行情，而11月行情大概率呈现区间震荡，甚至立冬之后可能呈现阶段性调整。

　　首先，11月行情最大的宏观不确定性来自于美联储12月中旬加息的预期。根据历史统计，美联储首次加息前1个月左右对新兴市场冲击最大，而首次加息之后，新兴市场表现反而尚可。其次，从市场博弈的角度，三季度成交密集区阻力大，勉强进攻而屡屡受阻将不断消耗市场人气，震荡休整才能维持行情，哪怕只是结构性行情。当前位置的风险收益比并没有明显优势，持续全面性做多的难度增大，震荡难免。

　　张忆东团队还认为，11月行情面临比10月份更多的政策面不确定性，特别要关注金融反腐加大力度，针对于单一结构化信托产品以及其他形式的“连通银行理财和A股市场”的结构化产品的监管政策的变化，这些都构成短期风险偏好的扰动。

　　国泰君安乔永远团队则发布最新观点：留下一分清醒。其认为，增量资金入市的逻辑短期内无法实现。继续支持风险偏好上升的新因素不再明朗。资金仓位偏高下，存量博弈下靠提升仓位来驱动趋势性行业越来越难。

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