关注业绩与弹性两个关键词
建议重点关注有业绩支持、有稳增长与转型升级双重属性、政策持续催化的新能源汽车和充电桩、核能核电、大数据与网络安全、卫星导航、海绵城市、北京环球影城、迪士尼、休闲消费与服务，国企改革、十三五规划、中国制造2025也是不可忽视大主题。 自八月初我们提出"911-双十二"中级反弹起点证真期观点以来，所设定跟踪的相关验证信号陆续证真。我们在报告《"911-双十二"中级反弹到了吗？》指出，进入10月中级反弹开启的可能性大幅上升。短期来看，围绕着我们提出的三大逻辑，稳增长加码、大小流动性改善（货币政策与场外配资）和管理思路改变（人事），相关验证信号继续加速证真，市场已接近临界点，中级反弹行情一触即发： 1、稳增长方面成效初显，后续举措预计将继续发力。经过前期稳增长项目审批加速，通过债务置换、加大城投债发行、专项金融债、PPP基金等多种形式保障项目资金来源。受稳增长项目落实带动，9月PMI指数49.8%，比上月上升0.1%，其中受带动更明显的大企业PMI回升至51.1%，重回荣枯线以上。稳增长措施仍在继续推出，新能源汽车和小排量汽车、地产新政推出，央行推广信贷资产质押再贷款试点。未来相关政策有望进一步加强，《政府核准和备案投资项目管理条例》、《全面深化投融资体制改革的意见》、《政府投资条例》等预计将于下半年推出。 2、流动性趋于改善，货币宽松超出对冲范围可能性大幅提升。国际上方面美国9月非农、ISM经济数据不及预期，市场对于美联储加息预期减弱，新兴市场压力减小，国庆假日期间全球风险资产价格表现强劲，国内方面央行提高外汇风险保证金及在远期市场积极引导，9月末外汇储备环比减少432亿美元至3.514万亿美元，降幅较上月下降逾一半，人民币贬值预期与外汇占款下降预期下降。9月生猪与猪肉价格回落，CPI上行压力减弱，货币宽松由此产生约束放松。从上周五国债期货市场表现看，市场对于货币宽松预期亦较强。9月30日是配资规模100亿-150亿元券商清理截止日，而多数券商在此范围，因此场外配资清理方面已接近尾声，对于市场实际影响将逐渐减小。 3、人事发令枪打响，管理思路变化有效提振市场信心。股灾之后，监管层从救市逐渐转向标本兼治，既关注市场秩序的恢复与清理整顿，又加强资本市场中长期制度完善。一系列违法违规案件的处理对于市场秩序的恢复与信心的修复均起到了重要作用，依托姑息个股、回购分红鼓励价值投资、研究指数熔断机制的推出等举措为股市中长期健康发展提供支持。从节后市场表现看，市场情绪已有明显改善，市场点位与成交量温和上升，创业板指[1.84%]5日涨跌幅达到9.68%，两市成交量由节前3700亿元水平上升到上周末5965.32亿元，两融余额出现回升迹象，截止10月8日为9224.06亿元，而9月30日为9067.09亿元。 |
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