海澜之家未来成长空间大

　　2015年9月26日公告，预计2015年1月份至9月份净利润同比增长35%到45%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润与上年同期相比将增加45%到55%（上年同期净利润为161298.21万元，每股收益0.37元）。业绩变动原因主要是报告期内公司围绕打造“中国男装国民品牌”的战略思想，精准市场定位，丰富品牌营销，坚持产品高性价比，进一步优化门店布局，提升门店管理效率，保持了销售业绩的持续快速增长。同时，公司中期每股收益为0.37元，净利润同比增长35.68%。

　　终端门店布局持续优化，业绩保持高速增长。今年上半年“海澜之家”新开门店207家，期末门店总数3382家，公司主动调整终端门店结构，一方面提升门店质量，注重开店质量，抓住近年来优质店铺拓展的黄金期，对不符合公司形象和战略的门店进行主动的扩店、移店或关店，优化门店布局，提升单店面积，15年上半年店铺数较14年上半年末增长6.89%，门店有效营业面积同比增加18.11%；另一方面，进驻核心商圈，与ShoppingMall合作，与万达、上海百联、南京新百(37.53 +0.00%,咨询)等商业龙头企业、购物中心展开全方位的战略合作，为海澜之家进驻核心商业圈打下基础。15年上半年公司单店收入同比增长近30%，单店效率持续提升。

　　国联证券维持公司“推荐”评级。预计海澜之家2015年至2017年每股收益0.71元、0.90元和1.12元，对应当前股价市盈率分别为18.9倍、14.9倍和12.0倍，考虑到公司在行业中成长性高，经营模式优势明显，未来成长空间大，当前估值具备较高的安全边际，维持“推荐”评级。

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