利率下行空间犹在

　　A股已连续两日强势上攻，周五蓝筹与题材共舞，带动沪指剑指3200点。

　　券商研究人士认为，股市的上涨并非偶然，利率下行的逻辑一直都在，未来需要乐观一点。随着场外配资清理接近尾声、人民币汇率的逐步稳定，A股市场风险偏好将逐渐企稳。

　　“未来需要乐观多一点。”海通证券宏观分析师姜超表示，利率下行的逻辑一直都在。在居民可以选择的各类资产中，房价一直在涨，债券也一直在涨，相比之下股市已经跌过。因此，投资股市不是最差的资产选择。尽管股市去杠杆比较剧烈，但去完杠杆也释放了风险，未来更值得乐观对待。

　　国泰君安也认为，监管机构对伞形信托等其他违规交易端口的清理正接近阶段性尾声，美元兑离岸人民币汇率在美联储不加息后进一步稳固。A股风险偏好经历两波快速下降后将逐渐企稳。

　　而行情的结构也发生了微妙的变化。从周五的盘面上看，新能源车、智能机器、煤炭有色、非银金融、军工等板块领涨。

　　其中，煤炭有色、地产、石油等蓝筹股走势坚挺；题材股表现分化，新能源车、智能穿戴、LED等题材表现活跃，航天军工再度发力，旅游酒店、二胎概念却走势疲弱，成为少数下跌板块，拖累创业板持续上涨。创业板指收盘报2216.66点，涨幅1.20%。

　　对于未来的行情结构，申万宏源认为，应精选个股和事件性主题，行业性机会仍需耐心等待三季报出清。短期关注事件驱动类主题，比如产业资本增持被套品种。市场大概率将逐步预期“十三五”规划内容，因而主题投资也有望活跃，但主题快速轮动下的前瞻布局具有难度。

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