A股新一轮上涨有望重启

　　2008年全球金融危机股市从6124点暴跌到1664点，如果以2008年的1664点作为起点来计算，观察2008年到2018年A股十年周期的运行，可以看到，目前的股市仍然处于底部不断上升的牛市周期中。2009年，中国启动四万亿政策刺激和货币宽松，上证指数触摸到高点3478点，后来宏观调控和紧缩周期，上证指数在2013年见底1849点。从1664点到1849点，上证指数的底部抬升了11%。

　　随着新一轮降息周期的到来，2014年A股重新走牛，2015年上证指数在加杠杆过程中见顶5178点，从2013年的1849点开始计算，上证指数上涨幅度达到180%。去杠杆终结了股市的上涨，集中去杠杆引发千股跌停和市场恐慌，并可能导致流动性危机和系统风险，政府果断出手救市，股市国有化对冲了系统风险的爆发，防止了恐慌蔓延，市场的功能开始恢复。2015年8月26日上证指数见底2850点，并创下连续4个月下跌。但是，从1849点到2850点，上证指数的底部区间仍然提升了54%。剧烈波动并没有改变趋势，A股仍然处于牛市周期之中。

　　2015年A股将完成探底的过程，也许上证指数还会继续探底，但上证指数没有继续跌破2013年底部1849点的可能。因为2013年处于钱荒和无风险利率高企时期，而如今正处于降息周期，无风险利率在不断下行，从2008年到2018年十年周期A股仍然将延续牛市格局，除非发生巨大的金融危机导致上证指数有效跌破1664点，否则A股牛市周期不会结束。

　　本轮牛市的驱动力量主要是降息周期带来的流动性驱动，股市加杠杆形成杠杆牛市和资金牛市。股市暴跌也是因为去杠杆，资金牛市和杠杆牛市不再。如今，股市的驱动力量将从流动性驱动转向基本面驱动，在这个换挡过程中股市的调整是必然的，股市涨得太快，经济基本面跟不上，但是，去杠杆带来反向杠杆效应，引起了股灾和踩踏式暴跌，这种暴跌速度和幅度远远超过了市场的正常调整。去杠杆实际上也砸出了一个“黄金坑”，为新入场的投资者提供了巨大的空间和机会。

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