现券收益率已行至低位

　　在现券收益率已行至低位的背景下，当前债市谨慎情绪有所升温。但记者在采访中也发现，仍有不少券商机构对后市行情持坚定看好态度。

　　特别就现阶段商业银行的操作动向考量，其作为债券配置的绝对主力，对未来行情的影响不容小觑。

　　据显示，截至2015年8月末，商业银行持有的国债和政策性金融债规模占利率债总托管量的72%。不仅如此，商业银行在信用债市场中的占比也达到了40%。

　　“就2015年上半年的银行中报分析，从绝对收益率水平来看，贷款最高，债券次之，同业最低。银行大多增加了债券投资配置。”海通证券宏观债券首席分析师姜超指出，“在利率中枢趋降、高收益资产稀缺的大背景下，债券受到机构青睐在意料之中。”

　　业界普遍认为，在非标、贷款资产因监管与经济面等因素逐步减少的背景下，未来银行将继续主动增持债券资产，为债牛提供续航动力。毕竟，当前实体经济下行压力加大，信用风险积聚，虽然房贷和政府基建贷款尚可冲量，但后续银行面对优质贷款减少仍是大概率事件。同时，非标资产持续供需双降，也使得银行表内高收益资产稀缺，需要通过增加债券配置以提高收益。

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