两大条件影响资金回流

　　北京时间上周五凌晨，美联储宣布9月暂不加息。华泰证券认为，当前时点，美联储加或不加息给人的感觉都不好：加息，意味着全球经济体中只有美国走出来了，其他经济体仍在泥潭中，新兴市场会担心资本外流；不加息，意味着目前连美国经济基本面也不稳定，不仅无法带动全球经济，反而会受其他经济体影响。

　　该券商认为，当前A股市场主要矛盾点并不在美联储是否加息，而在于以下五大考量：经济增长、无风险收益率、风险偏好、制度溢价和市场微观结构。上述五大方面情况近期并未改变，A股将继续弱势震荡，投资者仍需保持防御。

　　该券商认为，值得注意的是，美国迟迟不加息透露出一个问题，美国经济或仍不稳固，潜在经济增速或潜在失业率或许已无法回归到危机前的水平。因此，中美两大经济体的更多合作对美方的重要性将大幅提升。

　　华泰证券称，应美国总统奥巴马邀请，国家主席习近平将于9月22日～25日对美国进行国事访问。在高铁项目，网络安全、核能合作、双边投资协定、气候和碳排放等五大问题上，中美有望达成相关成果，相关板块个股也将成为市场焦点。

　　在谈及对A股行情预期时，兴业证券张忆东策略团队近日发布研报称，“习奥会”、十八届五中全会“有望成为深秋行情的发令枪”，四季度有望出现中级反弹，必有大分化行情。基于相对排名的游戏规则，仓位偏轻的机构投资者或不断被“倒逼”参与四季度“吃饭行情”。

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