整体上市“两步走”趋势

　　《指导意见》明确指出“加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市”。

　　对于主营业务相对单一的国企集团，集团整体上市是未来证券化发展最明确的方向。

　　9月13日晚，在国金证券(11.42 +0.79%,咨询)首席策略分析师李立峰主持的电话会议中，一位来自国资委监督管理研究中心的嘉宾表示，这次《指导意见》专门强调加强集团公司改革，公司制改革，集团公司总体上市，“十八届三中全会后，几乎所有改革方案，都在回避，集团分公司可以搞股份制，但是对集团这个层面是避而不谈的，但是这次文件是明确说加强集团公司的股权改革等。它对资本市场的影响表现为：整体上市步伐加快，集团公司混合所有制多元化发展也会加快。这是需要持续关注的。”

　　在此次《指导意见》出台之前，全国各地国资委在国企改革政策中都直接提出了未来国有资产证券化的目标比例。从各地目前已经公布的情况来看，给地区提出的资产证券化比例目标一般均在50%以上。而目前实际的国有资产证券化率只有这个目标不到一半的水平，整体上市将是不错的选择。

　　21世纪经济报道记者注意到，北京国资委在此前的国资改革方案中提出“推进具备条件的一级企业实现整体上市，使上市公司成为国有企业发展混合所有制经济的主要形式”；另一家直辖市——重庆市国资委表示将“充分利用境内外多层次资本市场，积极培育上市资源，推进具备条件的国有企业实现集团层级的整体上市”。此外，在地方国资委中，如安徽、山东、四川都各自提出国企集团整体上市的方案。

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