宽松预期不改

　　和居民消费价格水平一样，8月PPI的波动幅度也很大，但不同点在于，这一指标是向下波动，降幅超预期地达到5.9%。

　　交行报告称，PPI降幅扩大有两方面原因，一是输入性通缩压力加大；二是在工业领域去产能持续的同时，经济结构转型对第二产业的依赖性减弱，导致工业领域需求疲弱。

　　从价格跌幅较大的行业来看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降37.9%、24.3%、18.8%和15.6%，主要集中在资源能源型行业，反映出当前经济结构正在转型，去产能过程持续推进。

　　对于8月中国两大价格指数再现明显的“剪刀差”走势，鲁强分析说，究其原因，主要是在转型经济和开放经济的综合影响之下，猪周期与工业周期逐渐脱节。

　　CPI与PPI的背离走势，考验着宏观调控的智慧。业界一个基本判断是，中国经济面临的通缩风险比通胀风险更大，需要货币等调控手段导向上继续放松。且央行等部门也已经表态，不会因为单一商品价格走势影响对于整体价格水平的判断。

　　“此次公布的数据还是在市场预期范围内。PPI降幅扩大，工业通缩压力一直存在，而且在逐渐增加。后期政策方向预计会是货币继续宽松、财政发力，还具有较大的降息空间。”任泽平告诉《每日经济新闻》记者。

　　交行报告说，由于一年期存款基准利率降至1.75%，市场实际出现负利率。货币政策对实体经济的影响有约两个季度的滞后期，利率进一步下调需要考虑其滞后效应，综合考量其对资产价格和物价等可能造成的影响，当前物价水平暂不会明显制约货币政策操作空间。

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