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九月“危”与“机”并存

2015年09月12日 06:14    网络管理员06

  安信证券最新投资策略报告指出,九月“危”与“机”并存,短期市场震荡的概率大,但也已开始蕴含投资良机。

  从PMI数据来看,七月、八月两个月数据都在下滑,七月工业生产增速也在下滑。总体上看,三季度的经济数据大概率还难以出现改善。虽然二季度上市公司业绩增速出现改善,很大原因跟成本下降和投资收益上升有关,其中受到原材料价格下降、股票价格上升影响最大。但是,目前来看,这两者在未来一段时间里的正面影响将大概率会明显减弱,甚至是负面影响。因此,市场会预期到三季度的业绩增速很难继续改善,更可能是出现一定程度的下行。

  从历史上来看,利率水平对A股估值有相当明显的影响。拉大时间跨度来看,当利率水平持续上升时,A股估值水平一般会受到负面作用而下降;反过来,当利率水平持续下降时,A股估值一般也会受到正面作用而上升。利率水平与A股的这种关系反映的是,在宽松的货币政策环境下,A股估值大概率难以持续性低迷。当前,货币政策趋向宽松仍实际上利于估值修复。

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