震荡筑底 等待“升机”

　　分析人士认为，在调整风险大举释放后，近日一系列维稳举措和政策利好有助于夯实底部区域，但走出底部需要通过充分震荡换手来消化压力、修复情绪、酝酿涨升动能，同时等待积极信号触发“升机”。因此，预计震荡筑底格局会持续一段时间。

　　从中长期角度来看，去杠杆的洪峰已经过去，人民币贬值预期冲击被抚平，改革仍在深入推进，流动性宽松格局延续，稳增长政策加码，积极因素正在汇聚。前期调整风险得到释放，估值泡沫也被挤压，部分个股的投资价值逐步显现。未来一旦出现基本面见底回升等积极信号，有望启动新一轮中级行情。操作上，底部区域不应过度杀跌，但阶段性反弹同样不宜盲目追涨。在波段操作的同时，不妨借助市场波动调仓换股，精选超跌优质品种进行中长线布局。

　　从主流机构最新观点来看，新一轮中级行情的左侧大门有望逐步开启。华泰证券研报指出，当前大势研判的核心在于制度溢价和投资者持股微观结构。制度溢价主要来自股指期货市场规则的更改；股价持续下行以来，相当一部分股票的持股呈现高度分散。

　　民生证券研报指出，短期（1个月）关注主题性机会，重视择时与仓位控制；中期（1-4个月）可能迎来中级反弹的起点，静待“市场反复震荡筑底”结束的“发令枪”。建议投资者重新关注经济政策和经济基本面，这两大关键因素的转变有望成为突破发令枪。

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