政策加码 预期改善

　　当前，宏观经济下行压力较大，但稳增长政策不断加码，货币宽松环境不变。这为A股市场营造了一个相对稳定的宏观环境，同时具备了一定的多空博弈空间。

　　国家统计局10日公布数据显示，8月CPI同比上涨2.0％，刷新年内新高。主流机构普遍认为，CPI上行主要受到猪肉等食品价格推升，非食品价格维持低位，通缩压力不减，因此剔除食品价格后的核心通胀水平整体趋于稳定。另外，鉴于猪肉价格目前已达高位，通胀进一步上行的压力相对有限。业内人士预计，全年CPI涨幅低于3％的政策目标值，物价状况暂不会明显制约货币政策操作空间。

　　8月PPI同比下滑5.9％，为连续第41个月下跌且创近六年最大跌幅。PPI增速超预期下行，源于近期大宗商品价格出现较大幅度回落，房地产、基建等固定资产投资放缓，传统产能仍存去化压力，以及全球贸易萎缩外需不振，显示实体经济依然面临较大下行压力。因此，稳增长是当务之急，政策有望持续加码。

　　分析人士表示，货币、财政加码将从政策层面对A股构成支撑，特别是近日财政部发布支持稳增长五大政策措施，有望稳定增长、刺激内需，有助于部分缓解市场恐慌情绪和基本面预期。不过，政策效果显现需要时日，经济增长疲弱仍是目前市场面临的重要压力。作为实体经济的晴雨表，股市会对经济运行作出客观反映，二者相关性即便可能暂时“跑偏”，也终会回归一致。特别是经历了前期的大涨大跌后，市场心态趋于理性，资金关注焦点重返基本面。这一方面意味着受制经济增速下行压力，当前市场难有趋势性机会；另一方面也令个股分化加剧，依盈利预期精细化择股的需求提升。

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