稳增长所代表的大盘蓝筹以估值优势脱颖而出

　　从历史数据看A股目前整体估值仍不便宜，结构上看，大盘蓝筹已经处于历史底部。与5178点的估值相比，上证综指、中小板、创业板的估值水平（整体法）分别从23、96、148倍下行到14、50、71倍，下行了39%、48%和52%。目前上证综指的估值水平基本已经达到2008年10月底1664点位的对应估值水平（15倍估值），但是中小板50倍的估值依然远远高于彼时的仅22倍水平，除去非银石化行业的全部A股估值34倍也远高于当时的16倍水平。与2009年8月中级反弹顶部3478点时对比，中小板估值均在50倍左右，但现在的除非银石化的A股估值约为当时一半水平（分别为34倍和57倍）。对比上面两个关键历史点位估值看来，大蓝筹已经跌出价值，中小创依然不便宜。

　　从行业估值看，交通运输、建筑、建材、电力公用事业、餐饮旅游、银行与非银等板块的估值基本已经回落到2014年底水平，而这些板块也正是稳增长政策的着力点。从股息率看，有些股票的股息率已经超过了固定收益类资产。截至9月6日，一共有60只股票的股息率（最近12个月）超过了余额宝的收益，共有203只股票的股息率超过了一年定期存款利率。高股息股票主要分布在银行、交通运输、航空机场、化工、公用事业板块，其中不乏稳增长重点领域与受益行业。

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