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稳增长逻辑的市场接受度在逐步提升

2015年09月08日 05:28    网络管理员06

  我们判断,以7月30日政治局会议为标志,下半年政府工作将会在经济建设和稳增长上加力。从“下半年经济下行压力依然较大”、“高度重视经济下行压力”、“坚持积极的财政政策不变调,保持公共支出力度”、“经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出”等新的表述看来,下半年稳增长加码已经是大概率事件。

  8月28日,李克强在国务院专题会上表示“近段时间的国际市场动荡,给世界经济复苏增加了新的不确定因素,我国金融市场、进出口等受到的影响也在加深,经济运行遇到新的压力。”本次会议为我们“稳增长有望成为望大阶段股市发令枪”的判断再添筹码。

  从730到828,政策层稳增长意图逐渐明晰,市场对于稳增长逻辑的接受程度正在提高。

  1、打掉大老虎,统一党内外思想,为改革铺路清扫障碍。十八大以来,我党坚定反腐决心,反腐广度和深度在历史上属罕见。在过去两年间,总计超100名省部级以上贪官落马,年均落马高官数量为十八大之前的数倍,涉及的巨额不明来源资产以及受贿资财令人咋舌。反腐为改革清扫障碍,引领经济健康发展。石油系统反腐,开启了石油系统混改;铁路系统反腐,实现了铁路行政向市场的转变;反腐打掉的不是一方诸侯,而是改善了一方生态环境。反腐有利于打破利益共同体的寻租优势,奖励勇于创新和变革的实体经济参与者,从思想上和制度上为改革清除障碍。当前,反腐已进入深水区,反腐带来的经济效率提升和管理效率改善,为稳增长和促改革奠定了前所未有的基础。

  2、表彰百强县委书记,倡导实干兴邦,鼓励地方主动性。如果说反腐创造了良好的宏观环境,县域经济和基层干部的表彰则在在微观上搞活了经济,推动了经济自下而上的恢复。5月中组部遴选百名优秀县委书记,表彰能力突出的县委书记,鼓励清正廉洁的为政作风。中央再度将县域经济提升到新的高度,肯定其对政策执行和保障民生等均发挥重要作用。在规范地方政府行为的基础上,中央鼓励积极发挥地方主动性。随着土地财政收入下滑和地方融资平台的规范,地方财政收入受到制约。在近两年来的反腐高压下,地方政府财政支出更加规范化,同时支出意愿降低。县委书记的表彰,有利于地方政府积极发挥能动性,有效扭转“懒政、惰政”、“政令不出中南海”、“大干大错、小干小错、不干无错”等微观经济主体的问题,自下而上实现稳增长政策的作用。

  3、中央关注经济政策成效,督促各部委文件措施快速落地。中央注重疏通政策施行通道,减少政策时滞。730中央政治局会议以来,围绕“稳增长”这一问题,各部委已经迅速出台了一系列细化措施和项目,如:在730会议后的第4天,国务院办公厅发布《关于地下综合管廊建设的指导意见》;在会后的第12天,国家发展和改革委员会发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》。政策推进速度快、范围广。稳增长政策表明了中央的决心,相关政策则体现了执行力,政令落实速度和效率明显提升。

  4、新兴市场动荡,稳增长显得尤为重要。新兴市场国家经济整体一路下行。据IMF数据显示,截止2015年,新兴市场的经济增速已为连续第五年下滑。同时新兴市场货币与资产价格也出现大幅下跌:大宗商品价格在2011年达到峰值后,开始一路下跌,跌幅已经超过40%;经济放缓,叠加美元加息周期预期,新兴市场国家货币包括中国,普遍面临贬值压力,8月11日,人民币兑美元汇率中间价一次性贬值2%,此后三个交易日累计下跌4.66%,跌至四年新低,马来西亚、印尼、土耳其、泰国、南非、巴西及俄罗斯等国的货币也纷纷贬值创下历史低位;新兴市场股市大幅回挫,自今年来,MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)下跌14.23%,超半数新兴市场股市从今年以来的高点下跌超过20%。

  随着美国经济复苏基础稳固,美元加息预期带来的新兴市场资本流出、金融危机的回忆开始挥之不去。美联储再一次即将进入加息周期,新兴市场为避免危机重演,必须首先确保经济增长稳定,避免经济断崖式下跌的内部危机叠加外部资本流动影响,用经济的适度稳定增长防范系统性风险,保障汇率稳定、资本流动平缓、资产价格稳健。

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