关注并购失败股

　　随着并购市场的日益火爆，并购失败案例也加速上升。统计数据显示，A股并购失败数量已从2012年的15起上升到2014年的53起，失败数量占整个并购总数的比例也从2012年的11.45%增长到2014年的18.28%。2014年以来，A股市场并购活跃度明显提升。2015年，并购重组延续火热态势：2015年前4个月的交易数目与交易金额均超过去年同期，每月发布的定增预案也更为密集。

　　上市公司发起并购的目的各异，主要有：产业整合中的大企业横向并购同行业小企业以获得更大的市场份额；产业链纵向并购获得更多产业链利润；卖壳产生的并购交易；企业已有业务较差，急需转型；多元化战略布局，投资其他行业；财务投资等等。

　　国泰君安指出，从原因看，并购失败可以归为两大原因：由于并购双方原因构成的主观失败原因和由于证监会或国家政策限制导致失败的客观原因。统计数据显示，由于并购双方主观原因导致的并购失败占大多数。

　　国泰君安曾经发表研报指出，上市公司重组失败激起了市场对公司再次重组的预期。买壳类、转型类公司与客观原因中断并购失败公司倾向再次重组，因此建议投资者关注重组失败的股票。因为在乐观的行情下，关注重组失败股往往能发掘“二次上车”的机会。

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