长线资金逢低进场 银行股抗跌特性显现

　　本周银行股进入中报密集发布期，从已经发布中报的个股来看，资产质量继续恶化仍是普遍现象，经济疲软仍是制约银行股估值提升的重要因素，板块的相对收益仍不明显，但考虑目前基金仓位已经较低及银行股动态估值回归1倍市净率附近，板块配置价值已然提升。

　　比较典型的是浦发银行，公司中报显示，2015年上半年公司净利润同比增长5.5%至239亿元人民币，比预期低0.6%，主要是因为拨备费用较高。第二季度净利润同比增长6.4%至127亿元人民币。不良贷款率季度环比提高10个基点至1.28%。90天逾期贷款与不良贷款比率从2014年末的150%上升至2015年上半年的180%。因此，中银国际对浦发银行重申“持有”评级，并下调了目标价。给予浦发银行的目标价位为15.71元。并表示浦发银行2015年下半年业绩压力更大，预计公司2015年下半年信贷成本将居高不下。

　　8月24日，全国人大常委会审议商业银行法修正案（草案）的议案，主要是删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。其中，存贷比松绑赋予银行资产负债灵活配置的自由。虽然短期内存贷比不会大幅跳升，但对于受该比例约束的银行来说，其贷款投放能力会有实质的边际改善。

　　央行8月25日发布公开市场业务交易公告称，8月25日以利率招标方式进行1500亿元7天期逆回购操作，中标利率继续持平于2.5%，交易量较上周二的1200亿元增加300亿元，单日净投放300亿元。平安证券认为，推荐板块中盈利稳定、估值较低、有安全边际（股价大幅低于定增价）和主题催化的银行股，除无法覆盖的平安银行外，投资组合包括：兴业银行、招商银行、浦发银行、南京银行。

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