央行释放流动性 市场降准预期升温

　　周四央行公开市场进行1200亿元七天期逆回购操作。三天之内，央行通过两次各1200亿元的逆回购操作，以及一次共1100亿元的中期借贷便利操作， 共向市场释放了3500亿元流动性。三天之内，央行通过两次各1200亿元的逆回购操作，以及一次共1100亿元的中期借贷便利（MLF）操作，共向市场释放了3500亿元短期和中期流动性。扣除已经到期的逆回购，本周央行通过逆回购操作，实现1500亿元资金净投放，创下了逾半年来最大单周净投放规模。而在上周，央行仅净投放50亿元。

　　外汇占款持续流出叠加央行干预汇市，导致银行间市场流动性最近持续偏紧。业内人士表示，除了逆回购之外，未来其他常规流动性投放手段，包括短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等都可能被央行灵活运用。

　　与此同时，市场对于降准的预期也逐步升温。民生证券固定收益研究负责人李奇霖表示，若贬值预期不扭转，央行对中间价干预能力减弱只能依靠3.7 万亿美元外汇储备持续在外汇市场干预，这种干预行为可能对流动性产生持久性冲击，降准释放长期流动性势在必行。同时，外汇占款流出不仅影响银行间层面流动性，从实体层面看，一笔外汇占款产生的同时会派生一笔一般性存款，相反，资本外流会使得银行负债端一般性存款收缩，导致金融机构负债端长期稳定的流动性匮乏。为了不影响金融机构信用派生的能力，也需央行通过降准，释放长期稳定的负债来源对冲。

　　安信证券首席经济学家高善文等发表报告称，汇率贬值和资本流出或造成短期流动性的不确定；中期央行仍需通过降准和较大规模提供流动性来平抑资本流出带来的压力。

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