减仓策略：由被动变主动

　　即便减仓，但从长期来看，公募基金现有的仓位仍处于历史均值之上，这意味着它们仍有一定的减仓空间。

　　然而，股票仓位并非全面代表基金公司的自主投资策略。7月27日，公募基金的股票仓位达到本轮牛市以来峰值。据估算，当日的股票仓位高达78.99%。

　　之所以会出现如此情况，并非是基金经理对股市的看好，一个更重要因素是基金的赎回效应。基金业协会数据显示，整个7月份，公募基金股票型、混合型基金的赎回规模将近20%，在剔除证金公司相关的5只基金2000亿元的规模后，整个7月份公募基金偏股型基金的赎回比例超过了20%。

　　股市连日暴跌的恐慌期过后，基金经理开始自主调节仓位，而最近3周公募基金减仓势头惊人。7月27日公募的仓位峰值较8月19日的76.87%水平，整整高出2.12个百分点。以7月末公募基金6.88万亿元的规模估算，三周内公募基金减持股票规模为1458.56亿元。

　　上海一家老牌公募基金权益部门高管对《第一财经日报》称：“当前持谨慎观点，我们的股票仓位并非像外界传的证监会要求必须加仓加得很高，公募基金是一个相对市场化的行业，基金的股票仓位由基金经理决定。同一公司下面不同基金经理的意见会有分歧。”

　　然而持谨慎情绪的并非只有权益类，固定收益类基金经理的策略同样谨慎。北京一家大型公募基金债券基金经理对《第一财经日报》称，管理的一只灵活混合型基金今后的一段时间配置将向央票、金融债等低风险品种倾斜，产业债在目前的估值有所偏高，未来价格增长不可持续。

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