人民币单周贬值近5% 外占持续下降或触发降准

　　上一周美元兑人民币汇率由6.21上升到6.40水平，升水从之前一周的7.1%上升至17.1%。上周央行净投放基础货币为50亿元。其中两次7天逆回购操作投放900亿，利率维持2.50%，逆回购到期回笼850亿。本周将有50亿逆回购到期。上周银行间市场主要利率走势出现分化，银行间拆借利率隔夜上升7bps至1.57%，7天/14天下降12bps/19bps至2.50%/2.63%。债券利率走势向下，1年期国债收益率下降8bps至2.17%，10年期国债收益率下降2bps至3.45%。长三角票据贴现利率年化后与上周持平，维持在3.60%。

　　根据WIND不完全统计，上周共计发行理财产品986款，到期2154款，净发行-1168款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占比29.7%，平均发行期限3.9个月，平均发行利率4.95%（较之前一周下降4bps）。上周互联网理财产品7日年化收益率整体上升23bps至3.49%。

　　据用益信托工作室的统计，8月截至本周，集合信托共成立158只，成立规模270亿元，集合信托平均期限1.98年，平均预期收益率为8.90%（较7月份下降30bps）。

　　债券融资市场--根据WIND不完全统计，8月截止上周非金融企业债券（包括企业债、公司债、中票、短融、定向工具、政府支持机构债主要是铁道债、资产支持证券、可转债）净融资规模1182亿元，其中发行规模3083亿元，到期规模1901亿元。

　　上周央行公布7月外占数据，单月降3080亿元，降幅创历史新高，叠加上周人民币汇率贬值近5%，外汇占款或进一步下降引致基础货币投放收缩，央行通过降准对冲外占减少的可能性进一步提升。8月大盘仍将以震荡为主，银行的相对和绝对收益仍然不会非常明显，考虑到基金仓位已经较低及银行动态估值回归1倍PB附近，银行配置价值提升，但经济疲软和降杠杆导致流动性不足制约大盘蓝筹的反弹空间，仍需等待经济及流动性拐点。个股选择上回归价值，可在低位配置盈利稳定、估值较低、有安全边际（股价大幅低于定增价）和主题催化的银行股，除无法覆盖的平安外，投资组合包括:兴业、招商、浦发、南京。

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