且战且观察

　　随着交投活跃度和场内财富效应回升，短期股指结束整理概率较大，但是否能断定就此迅速切入中期反弹，引导指数创出筑底以来新高，尚有不少变数。

　　首先，上周五两市成交额虽然放量，显示部分场外资金做多预期较浓，不过整体来看，当天两市成交额累计还是不足9000亿元，仅相当于前期常态水平的50％-60％，仍处于近期较低水平，短线出现大幅增长可能性不大，因此市场大涨机会不高。无论是概念板块还是行业板块，近期并无清晰领涨主线，过快的轮动和热点切换不利于上升格局延续。

　　其次，包括两融在内的市场“去杠杆”仍在进行过程当中。机构人士表示，降杠杆是大势所趋，并非市场短期行为，今年上半年A股上涨的其中一个重要原因就是配资高杠杆，近期包括管理层将融券交易规则从“T+0”改为“T+1”，部分券商暂停融券业务，进一步表明市场持续降杠杆逻辑。受此影响，后市指数驱动力将因此回归基本面和政策面，杠杆资金边际衰减势必形成短期驱动力空白，除非这几方面因素都能获得超预期改善，否则A股上攻步伐还将受到钳制。

　　最后，上周五技术面虽有转强迹象，但从形态上看，指数即将迎来上方3800点压力，20日均线也近在咫尺，密集技术压力对资金持续做多信心也带来一定考验。

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