核电重启迎第二春 乘风出海双轮驱动

　　全球核电市场发展前景广阔，中国核电建设正式重启。根据WNA统计，全球运行中核电站数量达437座，在建与拟建核电站数量预计将有进一步提高，各国就核电发展出台相应政策作出积极应对，核电申请与建设进程平稳正常发展。相比于第二代核电技术，第三代技术的非能动系统设计大大提高了核电站的安全系数，降低运行风险；模块化的设计进一步缩短建设工期，提高核电站的建设效率与速度。福岛事故四年后，充分夯实基础的中国核电建设已正式重启，重新驶入发展快车道，规划至2020年并网装机58GW，在建达30GW。

　　“一带一路”新兴核电市场国家提供长期潜在市场，“华龙一号”国产化技术走出去。短期国际核电需求与技术发展依靠发达国家，长期则更多依赖于新兴核电市场需求。由于自然资源的稀缺和不可再生能源分布不均，新兴核电市场逐渐增大。这为中国的核电设备出口提供巨大的海外市场与机会，核电技术的不断发展有利于国际竞争力的提高。 

　　核电行业受益于与国企改革与资产证券化，降息周期进一步减轻投资商财务负担。核电企业合并重组有利于整合核电行业实现海外市场的拓展，国家核电和中电投的重组树立了国企改革典范；2014年后多次降息调整降低贷款基准利率，进一步降低核电投资的贷款成本与财务费用，提高核电行业估值水平；中国核电IPO申请过会以及后续中国核建的上市申请，标志着核电行业发展进入资产争取化的新阶段，有助于加大杠杆筹措更多的资金投入至核电工程的建设。

　　看好高壁垒、高弹性的设备商。重启将为设备商提供新订单，盈利弹性展现，核电设备准入壁垒高，国产化比例将持续提升，同时出口打破成长天花板。

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