货币政策思路不仅仅是降息

　　华夏银行发展研究部战略室负责人对本报称，地方债发行数量大幅扩容对债券市场的供需平衡产生冲击，有可能抬高债券市场利率，影响实体经济融资成本下行。考虑到CPI仍然处于低位，名义利率还有一定的下调空间，长远来看中国的实际利率有可能降到零的水平。对于未来的刺激政策，在传统的降息降准手段之外，货币当局有可能通过注资、再贷款等方式直接向银行体系注入流动性，以解决当前货币政策传导渠道不畅通的问题。

　　“央行有必要继续降息降准来对冲目前财政政策力度加大的效应。”章俊认为，地方债务规模太大会导致中长期利率也就是远端收益率下不来，目前看也只有降息降准可能是相对比较有效的方法。他认为年内降息降准各两次较适宜，但这也要关注其他指标来相机抉择，比如跨境资本流动和人民币汇率等。

　　央行在货币报告中称，将进一步完善调控模式，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，着力解决突出问题，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。

　　货币报告提出六大货币政策思路：一是综合运用多种货币政策工具，加强和改善宏观审慎管理，优化政策组合，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。二是盘活存量、优化增量，支持经济结构调整和转型升级。三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。四是完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳定经济增长、推动经济结构调整和转型升级、深化改革开放和防范金融风险方面的作用。五是深化金融机构改革，通过增加供给和竞争改善金融服务。六是有效防范系统性金融风险，切实维护金融体系稳定。

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