违约风险：并未下降

　　郭玲进一步强调：“合格投资者门槛不下降是件好事。私募债采取私募的一个重要原因是信用评级较低，比较难以通过公开的方式募集资金。此外，私募债主要是中小企业发行，在经济增速放缓大背景下，中小企业发展将更为困难，不确定因素更多，通过国际经验来看，私募债的违约风险一直较高，惠誉数据显示，2000年至2013年美国高收益债平均违约率为5.14%。因此，私募债本身具有风险比较高的特性，即使拆分，私募债本身的风险不会下降，投资者要特别谨慎。”

　　而据民生证券数据显示，自2012年6月推出首只私募债以来，由于68%的发行期限均为3年，所以2015年起将进入偿债高峰期，其中2015年到期的中小企业私募债为150亿元，2016年和2017年分别为253亿元和263亿元。

　　1月25日，由东飞马佐里纺机有限公司（下称“东飞马佐里”）发行、江苏省东台市交通投资集团（下称“东台交投”）担保、在深交所挂牌交易的“12东飞01”中小企业私募债未能按时兑付本息，发生实质性违约。在该债券违约后，东台交投却发声明，称其担保对象只是该笔债券的评级结果、而非债券本身，并称发行人出具的《担保函》非真实文件。“12东飞01”成为首家由地方平台公司担保，却出现违约的私募债。而随后一份落签时间为2月6日的《关于法院冻结东飞马佐里纺机有限公司一般账户的公告》称，法院裁定：冻结东飞马佐里1250万元银行存款或查封、扣押其等值资产。这意味着，发行人拟用于偿债的1100万元本息资金被法院冻结，由此也让“12东飞01”成为首只涉及司法风险的私募债券。

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