弱经济宽政策格局持续

　　制造业PMI不及预期：7月官方制造业PMI为50.0％，较上月下滑0.2％，低于市场预期，历年同期中处于偏弱水平。本月不仅中小型企业PMI持续下滑，大型企业也有所放缓。官方数据与此前公布的财新PMI数据相印证，反映中国经济下行压力仍存。

　　7月PMI数据反映中国工业需求疲弱以及工业通缩风险较大，结合中上游高频数据持续低迷，具体表现为粗钢产量和发电耗煤增速持续负增长，水泥等工业品价格持续下跌，我们对即将公布的7月份各项经济数据持谨慎态度。730政治局会议指出坚持积极的财政政策不变调，稳健的货币政策要松紧适度，预计财政政策将是下半年稳增长的重要手段，货币政策受到美元加息、PPI通缩及CPI见底回升等多重因素制约，整体基调偏稳健。

　　股指呈现震荡格局，市场杠杆情况也随着变化，出现了新的情况。融资融券随着市场的再次下探有所下降，预计两融余额今后依然会呈现震荡走势，但是幅度趋于平稳。场外融资方面在进一步规范，《场外证券业务备案管理办法》对场外证券资产融资业务备案制度进行了界定，，场外配资可能走向阳光化，但尚需时日。

　　融资融券方面，此前两融余额已经连续14个交易日稳定在1.42万亿-1.46万亿元之间，但是上周二开始下滑至1.38万亿元，且上周一直呈现下滑态势。这次下滑与上周一的大跌有直接关系，上周一上证下跌8.48％，市场情绪偏谨慎，周二融资余额下降，两融余额跌破1.42万亿，预计两融余额今后依然会呈现震荡走势，但是幅度逐渐趋于平稳。

　　场外配资方面，证监会披露了调查配资进展，表明在前期对恒生网络场外配资业务专项核查工作的基础上，证监会组织稽查执法力量赴上海铭创软件技术有限公司、浙江核新同花顺网络信息股份有限公司，进一步核查有关线索，监督相关方严格执行证监会的相关规定。另外，中国证券业协会经证监会批准，发布了《场外证券业务备案管理办法》，《办法》自2015年9月1日起正式实施。《办法》对场外证券资产融资业务备案制度进行了界定，场外配资今后也有法可依，场外配资可能走向阳光化，但尚需时日。

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