安居宝:向产业链上游延伸

　　安居宝 11 月19 日晚间发表公告，使用超募资金4200 万元投资设立控股子公司安居宝电子科技有限公司，安居宝占新设立子公司84%股权。公司的经营范围是3.5-15 寸LCM 液晶显示模组的研发、制造和销售。

　　评论

　　LCM 液晶显示模组是安居宝楼宇对讲等产品的重要原材料，公司向上游延伸，多获取一个环节的利润：1、LCM是液晶显示模组，是公司楼宇对讲产品的关键配套部件，其占楼宇对讲成本的50%。目前安居宝楼宇对讲年复合增速在40%-50%之间，今年有望达到5 亿元销售收入，明年有望超过7 亿元销售收入。也就是未来公司LCM 液晶显示模组的采购规模将达到2 亿元。这个规模已经初步具备了将研发和生产内部化的规模效应了，最直接的考虑是，未来公司可以在整个产业链上多获取一个环节的利润。

　　未来安居宝在楼宇对讲的份额竞争上将更加游刃有余，产业链整合能力使得竞争对手没有任何防抗力量：由于具备了产业链上下游整合能力，安居宝已经明显比竞争对手领先了一到两个档次。未来其在份额竞争上将更加游刃有余，是否将降完全取决于是否对公司整体市场份额和利润增速是否有利。2013-2015 年公司净利润50%以上的复合增速基本上没有悬念。

　　由于获得了安居宝的 2 亿元订单的支持，新成立的电子控股公司将很快进入良性循环：由于安居宝自身对LCM 液晶显示模组的需求已经具备了内部生产的经济性，因此新成立的电子控股公司将很快进入销售和盈利的良性循环。

　　这也为公司获得外部订单打下了产品和经验的基础，LCM 模组本身的市场规模上千亿元，仅其在手机显示屏应用的规模就超过450 亿元，因此安居宝通过向产业链上游延伸，反而有可能进入规模远超过楼宇对讲的新市场。

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