应对策略：重势到重股

　　积极面对股灾后时代。暴涨暴跌后重新审视未来市场，战略上应该积极还是防御？我们认为，应该积极。过去十年里只有08年和11年单边熊市才有系统性降仓的意义，才是战略防御。本轮牛市的两大根基，转型的产业结构调整和基本面改善趋势未变、居民资产配置向股权类资产迁徙趋势未变，宽松货币政策并未转向，市场不至于走熊，因此战略上积极找机会。从市场运行趋势看，中期调整指数跌幅通常在20-30％之间，这次跌幅明显过大，不过历史上也发生过，如87年美国股灾标普500下跌33.5％，88年台湾股灾台湾加权指数跌44.6％，再如96年A股在十二道金牌打压下上证综指半个月下跌32％，不必因最近暴跌就对市场失去信心。

　　策略上从重势到重股。进入股灾后时代，短期政策刺激带来的快速反弹后，市场仍将在博弈中震荡筑底。不过市场演绎方式或发生变化，去年下半年到今年上半年，市场情绪极度高涨，杠杆交易盛行，故事与题材齐飞，散户好似股神，为不折不扣的散户牛市，经历暴跌后市场将进入去伪存真、精选个股的分化阶段，机构投资者的重要性上升。参考07年经验，530暴跌后市场风格明显向绩优股倾斜，本轮调整后将迎来7、8月中报密集披露期，业绩确定性大概率将成市场聚焦核心。
 

　　中期深挖转型成长股，短期聚焦三类机会。中期而言，个股选择仍聚焦转型方向的成长股，07年530暴跌前后，当时的主导产业地产链一直是主线，市场风格明显向绩优股倾斜，96年12月股市暴跌前后，当时的主导产业家电、电子一直表现抢眼。
 

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