究竟谁在主宰A股？真的是大爷大妈吗？

　　传统观念看来，A股一直是由散户主导，其占比超过70％。散户的非理性投资导演了A股暴涨暴跌的疯狂，还令机构投资者逐渐散户化。
　　中信证券固定收益研究主管、首席分析师邓海清此前在文章中写到：
　　中国股市为何是非理性的市场？一个重要原因是中国股市以散户为主，以及机构投资者的散户化。理性的市场有一个前提条件，投资者能够发现股票的价值，并且在股票价值上达成较强的共识。对于散户而言，发现股票价值几乎是不可能的，因为涉及到宏观经济情况、行业情况、企业情况，再加上商业模式、财务模型、估值模型，即使专业从事股票分析的分析员也只能覆盖一两个行业，要求散户进行价值投资实在是想多了。散户投资怎么做？他们压根不关心股票的价值是多少，甚至连公司是做什么的都不关心，他们的标准只有一个：股价能涨就行。
　　很多人呼吁应当价值投资，但这是没有意义的；谁资金量大，规则就由谁决定。不按规则玩，结果只能是自讨苦吃。于是，机构投资者散户化成为中国股市的常态：既然专业化价值投资没用，那么就比散户更散户好了。对于卖方分析师而言，有没有好故事是第一位的，有了好故事才能打开想象空间。
　　不过，最近的一份调查报告却对上述结论提出挑战。散户在所有市场参与者中确实占据了很大的比例，但他们所持股票市值的合计占比很可能仅为5％或更低，另外，绝大多数中国家庭根本不持有股票。
 

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