期货T+1断不可行

　　期货是高杠杆高风险的市场，必须采用T+0交易机制，以便于当日止损、随时止损。这是与期货市场的功能和风险控制要求相适应的。实际上，实行T+0交易是期货等所有采用保证金杠杆交易产品进行有效风险控制的必然要求。无论是商品期货还是金融期货，尽管保证金比例不同，但杠杆或风险放大比率一般有几倍、十几倍乃至几十倍。特有的风险属性，要求期货必须具有随时可做回转交易的便利，这样才能最大限度地控制和化解风险。也就是说，即便做错了方向，也能给人活路，让投资者能够立即止损了结出场。如果是T+1，那么做错了方向就很难改正，无法当日止损，次日风险已经无限放大，保证金可能全部亏光甚至出现穿仓，严重威胁期货风险控制体系。
　　正因为如此，全球期货市场近两百年交易实践中，没有一个市场不能日内回转，根本没有不采取T+0而采取T+1的先例。
　　目前，全球股票市场大多采取了T+0交易，全球期货市场也无一例外地采取该制度。此次股市大跌更加提醒我们，在促进资本市场双向开放的同时，中国资本市场交易机制需要与时俱进，不断优化革新，跟上市场发展脉搏，充分满足投资者避险需求。建议从期现货两个角度加以改进：一方面，应尽快实行股票T+0，实现日内止损、及时止损，从制度层面让价格在市场博弈中更快、更准确地找到出清点，让风险尽快地市场化化解而不是累积、扩大、传染和加剧；另一方面，应加快发展期货期权市场，为广大投资者提供更多、更丰富的避险渠道，分流股市抛压、促进现货稳定。尤其是要增加适应中小股票避险需求的股指期货品种，那里正是此次的重灾区。
 

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