暴涨暴跌背后三大元凶

　　过去一周A股的走势可谓跌荡起伏：周一，竞价千股涨停，收盘千股跌停；周二，开盘千股跌停，晚上千股停牌；周三，开盘又是千股跌停，收盘千股跌停，还有千股停牌，三大期指全部合约跌停；周四，千股停牌，收盘千股涨停，创业板涨停，三大期指全部合约涨停；周五，千股停牌，又是千股涨停。
　　市场有自身运行规律。本来此轮牛市有望为中国经济转型、激发全民创新创业活力、发展直接融资、国企改革等提供历史性机遇，但结果是暴涨暴跌，这种股市非理性的表现，不仅有碍资本市场本身发展，也不利于发挥支持实体经济发展的功能。
　　此轮牛市呈现出鲜明的杠杆型特征。暴涨暴跌的驱动力，主要来源于以下几个因素：融资融券、伞形信托和场外配资。
　　融资融券，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。近期股市行情下挫，两市融资买入额占A股成交额比例升至19.7％，创历史新高。在开户门槛过低、保证金比率过低的条件下，资金杠杆率高会加大系统风险。
 

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