一次调整演变成了一场危机

　　股市快速暴跌，短短4周，近半个股股价腰斩，对于下跌原因，众说纷纭，现在回头来看，你认为暴跌原因主要有哪些？

　　本次暴跌主要由于三方面因素导致：首先，本轮行情仅用1年时间沪指就从2000点附近快速涨至5100点上方，涨幅高达1.5倍。过快的上涨是本次暴跌的重要原因之一；其次，本轮牛市与以往不同点之一就是杠杆交易，高杠杆牛市下的平仓机制和监管层对杠杆的规范对市场造成的影响也是重要因素；再次，交易衍生工具的使用上出现一定问题，特别是与杠杆资金的链式交易行为失控有关。由于整个市场对相应交易行为的连锁反应，市场在心理和风控上都缺乏准备，导致一次本来正常的内在调整最终演变成了流动性和市场信心的危机。

　　暴跌的原因有两个：一方面，涨幅太大，创业板指从年初1470点起步，一路扶摇直上，最高冲至4037.96点，涨幅高达174%，且中间几乎没有像样调整过，不少个股短短一个月之内翻番，市场投机气氛浓烈，创业板指最高估值高达150倍左右，结构性泡沫明显，本身蕴含较大的调整风险；另一方面，成也杠杆、败也杠杆，创业板年初之时，每日成交量近不足300亿元，而到5月中下旬，最高时候成交量高达2200亿元，筹码高换手已上演至极致，而极端的行情中，不少人高位再度加大杠杆，而创业板本身持股就高度集中，也使得其潜在中就蕴含了流动性风险。 

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