非公开发行融资促光伏业务顺利发展

　　江苏旷达拟非公开发行股票拟投入270MW 光伏电站项目的建设，募集资金总额不超过人民币25亿元，发行底价14.99元/股。其中大股东和其一致行动人（其夫人和女儿）以旷达创投的模式参与本次非公开发行15%的比例，约合人民币3.75亿元，锁定期3年。其他参与投资者锁定期为1年。我们将目标价格上调至30.00元，维持买入评级。

　　定增补充公司资本金，将公司的资产结构处于更加合理的状况，公司光伏电站业务快速发展。25亿对应全部资本金项目270MW，如果按照三七杠杠开发项目，可撬动光伏电站项目900-1000MW 光伏电站项目（考虑装机成本有下降空间）。

　　电站项目进展顺利，我们预计全年新增电站保守在400-500MW，稳健为基础放量发展:截止到1季度末，公司在手并网项目达250MW，仅考虑募集资金项目，后续2015年新增270MW 光伏项目，年末合集持有光伏电站项目520MW。而公司在手项目储备丰富，目前公司在手储备框架协议量仪公告的数据超过2GW，其中2015年已公告计划完成的框架协议量510MW（为考虑山西雨林、甘肃高台遗迹云南施甸可能的新增量），我们估计2015年保守新增装机量在400-500MW，公司将保护一贯风格，以稳健为基础放量发展。电站规模放量后，预计公司将大概率进行业务延伸，拓展（如电站运维、参与互联网能源等）。

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