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听宏观高手讲股市分析方法

2015年06月27日 10:44    网站管理员06

  现在市场正在热议“牛市还能走多远”这样的话题。这轮牛市不同以往,背后有新经济、新工具、新股民、新政策、新传播、新杠杆、新估值体系等等新的驱动因素。虽然目前面临比较强烈的震荡调整,但总体上讲,市场系统性风险不大,而本身蓝筹股的估值也合理,这轮牛市还没有走完。这轮牛市结束有两种可能,一种是是货币再次收紧,另一种的经济硬着陆,但这两种目前看概率都不高。

  出现拐点的第一个点是,看未来流动性从宽松到紧缩的过程什么时候出现。第二个点是看总市值跟一些经济指标的比值,是不是已经高到不可容忍的地步。然后股市的市值是不是涨到了你的流动性难以支持的点,也是最需要关注的变量。从储蓄存款、M2、GDP、房地产等一些指标来看,目前都还没有到市值大到拐点要发生的水平。

  另外还看很多对比数据。比如说跟美国对比:因为美国看货币供给很难,它是美元全球配置,所以只能看GDP的角度,而且美国的股市也还是比较体现经济。2000年互联网泡沫的时候,美国的股市跟GDP的比例到达最高水平,是1.7,中国目前60多万亿的GDP,60多万亿的市值,差不多1:1的水平。

  对比市值和M2的比值:M2是一个比较好的观察指标,因为M2包含了居民的储蓄存款和企业的储蓄存款。2007年牛市最高点时市值与M2的比值曾到过差不多0.8左右的水平,目前是接近0.5,M2有130万亿左右。

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