白酒股迎三条新主线机会

　　中信证券认为，首先，限制“三公消费”使相关消费遭遇断崖式下跌，地方性名酒遭遇产品降级，但基数调整到位，已无边际影响。其次是商务消费，中国人生性较腼腆，需要白酒推进感情和商务谈判，红酒优雅无法取代，且红酒价格不可凭外观辨认，高端白酒在商务宴饮场合有标志作用，具有大众共识的公允价值，代表主人对客人的重视程度。因此从文化本源和公允价值两方面，白酒在商务宴饮中不可替代。再次是大众消费，高端白酒走下神坛，性价比凸显，家庭聚饮和送礼需求骤升。

　　中信证券表示，主线一是国企改革，食品饮料企业半数是国企，酒企新生，国企改革意义深远。洋河股份国企改革后9年销售收入翻了36倍，成为标杆；老白干酒有望复制经典，国企改革即将走到最后一步，业绩弹性大，区域拓展空间大；五粮液值得关注。主线二则是布局中端产品，抢滩腰部市场。贵州茅台(242.45 -3.71%,咨询)推出“一曲三茅”，发力大众酱酒市场，2015年目标25亿元；五粮液2015年低度酒目标20亿元，特曲头曲目标翻番；洋河股份产品结构更多元，天之蓝和海之蓝覆盖腰部价位段。主线三是预调酒，渠道和营销能力为推广成功的主要考量，在跟进的白酒企业中看好洋河股份。

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