震荡市依旧需要做足确定性

　　尽管同样普遍认同中长期牛市根基未变的逻辑，但受访私募对短期市场调整的风险更加警惕。

　　针对近期市场震荡，博道投资认为，调整前市场风险收益比变差，前期市场过快上涨，盈利过于容易，累积大量获利浮筹，这都是市场调整的信号。

　　“有些边际力量在减弱，例如货币政策的宽松力度。此外，政府支持股市最终是为了实体经济，最近则出现了"挺债市、冷处理股市"的微妙变化，因为债市支持实体经济更直接，规模更大，而在注册制正式推出之前，股市如果继续疯涨，打新收益率居高不下，会导致大量食利资金囤积。”综合来看，博道投资认为，再疯的牛也会累的，现在进入了行情中场休息时间。

　　“此次调整和之前市场调整的不同在于，龙头个股疲态显著，更高的位置必然意味着更高的风险，同时这次调整可能对杠杆账户的影响较此前调整更大，市场短期或将进入一个休整期。”朱雀投资表示。

　　在万博资产首席策略分析师李敬祖看来，以往牛市中级别的调整一般在20％左右，现在一个多月的调整幅度也基本符合这样的规律，所以目前依然处在牛市之中，牛市进程没有变化。“但震荡周期可能会拉大，一两个月左右，这期间，连续5个交易日的大盘指数大幅下挫可能会成为常态，这种情况下阶段性风险较大，投资者要注意回避。”

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