振幅逐步加大高抛低吸为主

　　在季末考核、新股上市数量加大，及监管层对杠杆资金监管趋严的情况下，6月A股市场振幅巨大。短期操作仍然建议维持谨慎，多看少动，加强仓位管理，高抛低吸。行业配置以防御为主。

　　齐鲁证券认为，当前市场恐慌情绪浓厚，在冲击5000点之后，投资者对后市演绎路径十分纠结。短期流动性扰动，6月19日，市场资金面偏紧，上海银行间同业拆放利率全线上扬。短期利率水平上升，属于多方面因素汇集导致。由于目前短期流动性仍然处于十分充裕情况，而相比之下，长端利率仍然下行空间。齐鲁证券提出央行货币操作将逐步过渡到放长收短政策上来，未来央行可能采取正回购+PSL对长短端利率进行纠正，央行货币政策较之前将逐步偏向中性，流动性宽松对资本市场边际贡献将逐步减弱。

　　杠杆资金仍是短期市场关注焦点。这轮牛市是建立在杠杆之上的纯资金市。今年以来，证监会三次发文，禁止券商从事伞形信托及场外配置业务。市场开始对此类信息变得尤为敏感，每次有关监管层严查杠杆资金入市消息传来，市场都会出现较大幅度的调整。528大跌，源于对银监会排查银行资金入市的传闻反映。而上周大跌部分配资产品强平所致。

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