金属多涨待政策预期

　　目前来看，原油反弹既配合着技术上的超跌需求，也有消息面上的暖风频吹。在一季度油价双底做成后，反弹高度可能不会止步于60美元/桶附近。

　　美元回调主要受制于加息预期的延后，而非美货币的波动情况则是很次要的、但短期有力的因素。美联储善长以经济数据进行口头干预、甚至是心理干预，这决定了加息时间表的预热会很长。而美国的经济现状的确还没好到下决心加息。

　　由此，在确定了原油反弹不变、美元回调或盘整不变之后，影响基金属价格的变量因素就只剩下了中国政策预期。

　　今日午后的中国4月工业增加值、固投、房投、零售颇为重要，将反映中国经济偏冷到何境地。自去年11月以来，人行的宽松路走得越来越轻快，固然可以解读为进入宽松周期，但客观上，政策所带来的效果并不明显，甚至已经逼近了政府底线。在常规货币政策（降准降息）和创新金融工具（PSL、SLF、MLF）之后，压箱底的财政政策会是下一个值得预待的目标。既然在流动性上，已打破了年初“稳健货币政策”的承诺，那么所谓的“积极的财政政策”同样可能变得更为积极。

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